1.25%: เหตุใดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงเป็นเรื่องที่แทบจะแน่นอนแล้ว และขณะนี้เงินเยนญี่ปุ่นขึ้นอยู่กับการส่งสัญญาณชี้นำของ Ueda
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังอยู่บนจุดเปลี่ยนสำคัญก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 1.25% โดยตลาดการเงินให้น้ำหนักความเป็นไปได้เกือบ 100% ต่อการดำเนินการดังกล่าว การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นเพียงสามเดือนหลังจากการขึ้นดอกเบี้ยครั้งก่อน และจะนับเป็นการคุมเข้มนโยบายที่มีช่วงห่างสั้นที่สุดของญี่ปุ่นในรอบหลายปี ท่ามกลางเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ขณะที่ตลาดเงินกำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยสะสมราว 90 เบสิสพอยต์ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า นักกลยุทธ์ค่าเงินเตือนว่า หากผู้ว่าการ Kazuo Ueda ส่งสัญญาณอย่างระมัดระวัง ก็อาจกระตุ้นแรงคลายสถานะในลักษณะ "sell the fact" ในJapanese Yen (JPY) ได้
MUFG ชี้ความเสี่ยงจากท่าทีระมัดระวังของ Ueda ท่ามกลางการคาดการณ์เชิงรุกของตลาดที่ 90bps
ตามมุมมองของ Derek Halpenny จาก MUFG แม้ว่าการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps สู่ 1.25% จะเป็นสิ่งที่ตลาดคาดไว้อย่างเต็มที่แล้ว แต่ถ้อยแถลงของผู้ว่าการ Ueda อาจไม่สามารถสอดรับกับจังหวะเชิงเข้มงวดที่ตลาดได้สะท้อนไว้ผ่านสวอปอัตราดอกเบี้ย ราคาพลังงานโลกที่อยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนในตลาดหุ้นอาจทำให้ Ueda ยังคงจุดยืนอย่างระมัดระวัง และปัดตกกระแสคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 50 bps
"มีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญที่ความเห็นของผู้ว่าการ Ueda อาจไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดหวัง เมื่อพิจารณาว่าตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 90bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าไว้แล้ว... ผู้ว่าการ Ueda มีประวัติในการใช้ท่าทีระมัดระวังเมื่อความไม่แน่นอนทั่วโลกเพิ่มขึ้น และเมื่อราคาพลังงานปรับสูงขึ้น ก็จะตามมาด้วยอัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่ตลาดหุ้นโลกจะปรับตัวลง... หาก Ueda ไม่สามารถส่งสัญญาณได้สอดคล้องกับที่ตลาดกำลังคาดไว้ USD/JPY อาจดีดตัวขึ้นได้อย่างชัดเจนมากขึ้น"
Danske Bank คาด BoJ จะเร่งจังหวะอย่างคล่องตัวมากขึ้นเพื่อหนุนความแข็งแกร่งของเยน
โดยมุ่งเน้นไปที่โมเมนตัมของเงินเฟ้อพื้นฐาน Danske Research Team เน้นย้ำว่าข้อมูล CPI ล่าสุดสนับสนุนให้ BoJ เปลี่ยนออกจากแนวทางที่เชื่องช้าในอดีต การแสดงความมุ่งมั่นอย่างชัดเจนต่อเส้นทางดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นและยืดหยุ่นมากขึ้นเป็นสิ่งจำเป็น เพื่อป้องกันไม่ให้Japanese Yen (JPY) เผชิญแรงขายรอบใหม่
"เราคาดว่า BoJ จะส่งสัญญาณถึงแนวทางการคุมเข้มนโยบายที่คล่องตัวมากขึ้นกว่าวงจรการขึ้นดอกเบี้ยที่ระมัดระวังมากซึ่งเราได้เห็นมาจนถึงตอนนี้ หากเป็นอย่างอื่น จะกดดันเยนอย่างมาก... แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานได้เริ่มแสดงสัญญาณเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลโตเกียวที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนนี้"
Rabobank มองความเสี่ยง "sell the fact" ต่อเยน แต่ตั้งเป้า USD/JPY ที่ 154.00
Jane Foley จาก Rabobank ชี้ว่า การปรับขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งภายในช่วงเวลาเพียงสามเดือน สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อของญี่ปุ่น แม้นักเทรดระยะสั้นอาจเลือกทำกำไรจากสถานะ Long ใน JPY หลังการประกาศ แต่การปฏิรูปเศรษฐกิจที่เป็นฐานรองรับและแนวโน้มราคาที่แข็งแกร่งน่าจะช่วยตรึง USD/JPY ไว้แถว 154.00 ในไตรมาสหน้า
"หาก Ueda ไม่สามารถส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับการเร่งจังหวะการคุมเข้มนโยบายในวันพรุ่งนี้ ตลาดอาจผิดหวัง... ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีพื้นที่สำหรับปฏิกิริยาแบบ ‘sell the fact’ ใน JPY เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐไปจนถึงช่วงสุดสัปดาห์ อย่างไรก็ดี... Ueda มีข้อมูลเศรษฐกิจสนับสนุนมากเพียงพอที่จะส่งสัญญาณในเชิง hawkish ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดความผิดหวังของตลาดและป้องกันไม่ให้คู่เงินนี้กลับขึ้นไปยังบริเวณ 160.00... คาดการณ์ USD/JPY ในอีก 3 เดือนของเราอยู่ที่ 154.00"
ในมุมมองของทั้งสามสถาบัน การขึ้นดอกเบี้ย 25 bps สู่ 1.25% ถือเป็นสิ่งที่รับรู้กันไปแล้วทั้งหมด ทำให้จุดสนใจทั้งหมดหันไปอยู่ที่แนวทางชี้นำล่วงหน้าของผู้ว่าการ Ueda ขณะที่ Danske Bank คาดว่าเส้นทางนโยบายที่คล่องตัวมากขึ้นจะช่วยหนุนการแข็งค่าของเยน ทั้ง MUFG และ Rabobank ต่างเตือนว่า หาก BoJ ไม่สนับสนุนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกอย่างเต็มที่ USD/JPY มีความเสี่ยงด้านขาขึ้นในระยะใกล้จากแรงทำกำไรก่อนจะทรงตัวใกล้ 154.00
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม.)
