ยูโรทรงตัวเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ขณะที่การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB แข็งแกร่งขึ้น

• EUR/JPY เคลื่อนไหวแทบไม่เปลี่ยนแปลงบริเวณ 183.80 ในวันพฤหัสบดี โดยยูโรได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มนโยบายการเงิน
• นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่ Reuters สำรวจคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในเดือนกันยายน
• เงินเยนญี่ปุ่นยังคงเผชิญแรงกดดันจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ความกังวลด้านการคลัง และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มสูงขึ้น

ณ เวลาที่เขียน EUR/JPY เคลื่อนไหวอยู่แถว 183.80 ในวันพฤหัสบดี แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากวันก่อนหน้า ยูโร (EUR) ยังคงได้รับแรงหนุนบางส่วนเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานยิ่งตอกย้ำการคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน

ผลสำรวจของ Reuters ที่จัดทำระหว่างวันที่ 10 ถึง 13 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่า นักเศรษฐศาสตร์ 57 จาก 69 คนคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ระดับ 2.5% ในการประชุมเดือนกันยายน นักเศรษฐศาสตร์ราว 80% ยังมองว่าอัตราดอกเบี้ยจะปิดสิ้นปีที่ 2.5% ขณะที่ 63% เชื่อว่าจะคงอยู่ที่ระดับดังกล่าวอย่างน้อยจนถึงไตรมาส 3 ของปีหน้า

ตลาดการเงินมีมุมมองที่ชัดเจนยิ่งกว่า โดยประเมินโอกาสราว 90% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนกันยายน ความคาดหวังเชิงเข้มงวดนี้จำกัดโอกาสของการเปิดสถานะขายเชิงลบอย่างรุนแรงต่อยูโร และช่วยพยุง EUR/JPY

ในด้านเศรษฐกิจมหภาค ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนทรงตัวในเดือนมิถุนายน เทียบกับที่คาดว่าจะหดตัว 0.1% ดังนั้นตัวเลขดังกล่าวจึงสะท้อนภาพเศรษฐกิจยูโรโซนที่ยังคละเคล้า ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาพลังงานยังคงทำให้นักลงทุนจับตาเส้นทางนโยบายการเงินของ ECB

ฝั่งญี่ปุ่น เงินเยนญี่ปุ่นยังคงเผชิญแรงกดดันพื้นฐานหลายด้าน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ความกังวลต่อฐานะการคลังของญี่ปุ่น และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ยังคงถ่วงค่าเงิน

อย่างไรก็ดี นักลงทุนยังคงจับตาสัญญาณจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงร่วมเพิ่มเติมระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเพื่อพยุงเงินเยนญี่ปุ่น ความระมัดระวังต่อความเป็นไปได้ของการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศช่วยจำกัดการเคลื่อนไหวที่เด่นชัดมากขึ้นของ EUR/JPY แม้ว่าจนถึงขณะนี้ยังไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับแรงกดดันพื้นฐานที่กดดันสกุลเงินญี่ปุ่น

แรงหนุนเงินเยนเพิ่มขึ้น หลังญี่ปุ่นสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายของ BoJ ให้เร็วขึ้น

นักวิเคราะห์ของ MUFG ระบุว่า ความคาดหวังกำลังก่อตัวขึ้นต่อการเร่งจังหวะการคุมเข้มนโยบายของ BoJ พวกเขาอ้างถึงรายงานของ Bloomberg ที่ระบุว่า รัฐบาลของนายกรัฐมนตรี Takaichi สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในระยะใกล้ โดย “การเคลื่อนไหวครั้งถัดไปมีแนวโน้มจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือเดือนตุลาคม ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้” รายงานดังกล่าวชี้ว่า “ความกังวลของ BoJ ต่อการอ่อนค่าของเงินเยนที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น” และความต้องการของรัฐบาลที่จะ “เสริมผลกระทบของการแทรกแซงค่าเงินสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นล่าสุด” กำลังทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีจุดยืนสอดคล้องกันถึงความจำเป็นของการดำเนินการในระยะใกล้

MUFG ชี้ว่า ผลกระทบต่อการกำหนดราคาในตลาดอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นนั้น “ค่อนข้างจำกัด” เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดได้ “สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเต็มที่ภายในเดือนตุลาคม” ไปแล้ว และ “ขณะนี้มีการสะท้อนการปรับขึ้นราว 19bps ภายในเดือนกันยายน” พวกเขาเสริมว่า ข่าวของ Bloomberg “สอดคล้องกับมุมมองเบื้องต้นของเราเองว่า มีแนวโน้มจะมีข้อตกลงให้ BoJ เดินหน้าปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติต่อไป เพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ให้การสนับสนุนเงินเยนผ่านการแทรกแซงร่วมในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม”

ตามข้อมูลของ MUFG สำนักข่าว Kyodo รายงานเมื่อต้นสัปดาห์นี้ว่า การแทรกแซงร่วมเกิดขึ้นได้จากท่าทีเชิงเข้มงวดของผู้ว่าการ BoJ นาย Ueda ในการประชุมนโยบายเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งเขาระบุอย่างชัดเจนว่า หากจำเป็น BoJ จะ “เร่งจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย” มีรายงานว่าสหรัฐฯ กังวลว่า ความล่าช้าในการขึ้นดอกเบี้ยจะนำไปสู่ “การอ่อนค่าของเงินเยนที่มากเกินไป ซึ่งอาจกระตุ้นเงินเฟ้อเพิ่มเติมและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้น พร้อมผลกระทบต่อเนื่องในตลาดการเงิน” MUFG ระบุว่า รายงานดังกล่าว “สรุปต่อไปว่า BoJ ได้ ‘ปล่อยให้ตัวเองแทบไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปในวันที่ 17-18 กันยายน’”

ขณะที่ USD/JPY ปรับขึ้นกลับเข้าใกล้ระดับ 160.00 อีกครั้ง MUFG เน้นว่า “ผู้เข้าร่วมตลาดจะจับตาอย่างใกล้ชิดว่าญี่ปุ่นพร้อมจะกลับเข้าสู่ตลาด FX เพื่อพยุงเงินเยนหรือไม่” อย่างน้อยที่สุด ผู้กำหนดนโยบายญี่ปุ่นคงหวังว่า “ภัยคุกคามจากการแทรกแซงที่เพิ่มสูงขึ้นจะช่วยชะลอจังหวะการอ่อนค่าของเงินเยน” โดยการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงล่าสุดตอกย้ำว่า จะเป็นเรื่อง “ยากสำหรับ BoJ ที่จะหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และทำให้ตลาดผิดหวัง ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นให้เกิดแรงขายเงินเยนเพิ่มเติม”