สุนทรพจน์ของ Lagarde: เงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายภายในช่วงปลายปี 2027

Christine Lagarde ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) อธิบายการตัดสินใจของ ECB ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลัก 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในการประชุมนโยบายเดือนกันยายน และตอบคำถามจากสื่อมวลชน

ECB ชี้การเติบโตของยูโรโซนยังแข็งแกร่ง แต่เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

คะแนน FXS Speechtracker ที่ 6.4 เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6.0 บ่งชี้ถึงน้ำเสียงที่มั่นใจมากขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ประธาน ECB Lagarde เน้นย้ำถึงการเติบโตที่ยืดหยุ่น ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มระยะสั้นที่ดีขึ้น แม้ว่าการจ้างงานจะชะลอลงและการส่งออกเผชิญแรงกดดันด้านความสามารถในการแข่งขัน การเน้นย้ำการบริโภค การลงทุนภาครัฐและเอกชน และการฟื้นตัวของภาคบริการ มีนัยเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินเล็กน้อย โดยลดการรับรู้ถึงความจำเป็นเร่งด่วนในการผ่อนคลายนโยบายอย่างรวดเร็ว

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ขณะเดียวกัน การส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายตลอดครึ่งแรกของปี 2027 โดยแรงกระแทกด้านพลังงานจะค่อย ๆ ส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานและราคาอาหาร ยิ่งตอกย้ำอคติเชิงคุมเข้มนโยบาย แม้ว่าคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวจะยังยึดเหนี่ยวอยู่ใกล้ 2% สำหรับผู้เทรด Euro การผสมผสานระหว่างการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว สนับสนุนมุมมองว่านโยบายจะอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ขณะที่ความเสี่ยงขาลงจากสงคราม การหยุดชะงักด้านพลังงาน และแรงกระแทกราคาอาหารที่เกี่ยวข้องกับสภาพภูมิอากาศ อาจลดทอนน้ำหนักเชิงคุมเข้มนโยบายและจำกัดการปรับขึ้นของ Euro ในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

คำกล่าวสำคัญ

"เศรษฐกิจกำลังพิสูจน์ให้เห็นถึงความยืดหยุ่น"

"ความยืดหยุ่นมีแนวโน้มจะต่อเนื่องไปถึงไตรมาส 3"

"ภาคการผลิตมีความแข็งแกร่ง"

"ความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัว"

"ภาคบริการฟื้นตัวแล้ว"

"ตลาดแรงงานแข็งแกร่ง"

"การเติบโตของการจ้างงานยังคงชะลอลง"

"แนวโน้มการเติบโตระยะสั้นปรับตัวดีขึ้น"

"สิ่งนี้สะท้อนถึงความยืดหยุ่นของการบริโภคและการลงทุนภาครัฐ"

"การเติบโตจะได้รับแรงหนุนจากการลงทุนภาคธุรกิจและที่อยู่อาศัย"

"การส่งออกถูกกดดันจากความท้าทายด้านความสามารถในการแข่งขันและนโยบายการค้า"

"ส่วนต่างกำไรจากการกลั่นมีส่วนสำคัญต่อเงินเฟ้อ"

"ผลิตภาพแรงงานที่เพิ่มขึ้นช่วยจำกัดการเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วย"

"ตัวติดตามค่าจ้างบ่งชี้ว่าการเติบโตของค่าจ้างที่มีการเจรจาตกลงกันปรับขึ้นเล็กน้อย"

"คาดการณ์เงินเฟ้อในช่วงเวลาที่สั้นกว่ายังคงอยู่ในระดับสูง"

"มาตรวัดคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวส่วนใหญ่อยู่ที่ราว 2%"

"เงินเฟ้อทั่วไปจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายตลอดครึ่งแรกของปี 2027"

ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะค่อย ๆ ส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานและราคาอาหาร

"แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐาน"

"เงินเฟ้อทั่วไปจะกลับสู่เป้าหมายในช่วงปลายปี 2027"

"ความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตอยู่ในด้านขาลง"

"ความเสี่ยงขาลงมาจากสงครามในตะวันออกกลางและยูเครน"

"การหยุดชะงักด้านพลังงาน ภาวะความเชื่อมั่นตลาดที่แย่ลง และความตึงเครียดทางการค้า เป็นหนึ่งในความเสี่ยงต่อการเติบโต"

"แรงกระแทกด้านพลังงานอาจทวีความรุนแรงขึ้นอีก และผลกระทบต่อราคาอื่น ๆ และค่าจ้างอาจรุนแรงกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน"

"เหตุการณ์สภาพอากาศสุดขั้ว ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นจากภาวะ El Niño ที่ทวีความเข้มข้น รวมถึงวิกฤตสภาพภูมิอากาศและธรรมชาติที่กำลังคลี่คลายในวงกว้าง อาจผลักดันราคาอาหารให้สูงขึ้น"

"โดยเฉพาะราคาก๊าซอาจปรับสูงขึ้น หากเกิดการหยุดชะงักของอุปทานเพิ่มเติม หรือฤดูหนาวที่หนาวผิดปกติพร้อมกับระดับการกักเก็บที่ต่ำ"

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ ECB

ECB คืออะไร และมีอิทธิพลต่อ Euro อย่างไร?

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในเมืองแฟรงก์เฟิร์ต ประเทศเยอรมนี เป็นธนาคารกลางของยูโรโซน ECB เป็นผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยและบริหารนโยบายการเงินของภูมิภาค พันธกิจหลักของ ECB คือการรักษาเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงการรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ที่ราว 2% เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายนี้คือการปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูงมักส่งผลให้ Euro แข็งค่าขึ้น และในทางกลับกัน คณะกรรมการกำหนดนโยบายของ ECB จะตัดสินใจด้านนโยบายการเงินในการประชุมที่จัดขึ้นปีละแปดครั้ง โดยการตัดสินใจจะทำโดยผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งชาติของประเทศในยูโรโซนและสมาชิกถาวร 6 คน รวมถึงประธาน ECB Christine Lagarde

Quantitative Easing (QE) คืออะไร และส่งผลต่อ Euro อย่างไร?

ในสถานการณ์รุนแรง ธนาคารกลางยุโรปสามารถใช้นโยบายที่เรียกว่า Quantitative Easing หรือ QE ได้ QE คือกระบวนการที่ ECB พิมพ์ Euro และนำไปซื้อสินทรัพย์ ซึ่งโดยปกติคือพันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรเอกชน จากธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ โดยทั่วไป QE มักส่งผลให้ Euro อ่อนค่าลง QE เป็นมาตรการทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเพียงพอในการบรรลุเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคา ECB ใช้มาตรการนี้ในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2009-11 ในปี 2015 เมื่อเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างดื้อด้าน รวมถึงในช่วงการระบาดของโควิด

Quantitative tightening (QT) คืออะไร และส่งผลต่อ Euro อย่างไร?

Quantitative tightening (QT) คือด้านตรงข้ามของ QE โดยจะดำเนินการหลังจาก QE เมื่อเศรษฐกิจอยู่ในช่วงฟื้นตัวและเงินเฟ้อเริ่มปรับสูงขึ้น ขณะที่ใน QE ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรเอกชนจากสถาบันการเงินเพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ใน QT นั้น ECB จะหยุดซื้อพันธบัตรเพิ่มเติม และหยุดนำเงินต้นจากพันธบัตรที่ครบกำหนดซึ่งถือครองอยู่ไปลงทุนซ้ำ โดยทั่วไปแล้วสิ่งนี้เป็นบวก (หรือเป็นขาขึ้น) สำหรับ Euro

บทความถัดไป