ฟรังก์สวิส: การคาดการณ์ล่วงหน้าของ SNB บ่งชี้ว่านโยบายจะทรงตัว – DBS

ฟิลิป วี นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research คาดว่าธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0% ในการประชุมวันที่ 24 กันยายน แม้ว่าราคาพลังงานจะสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะขยับขึ้นเล็กน้อย เขามองว่ามีโอกาสที่จะมีการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะใกล้ แต่ระบุว่าการเติบโตของสวิตเซอร์แลนด์ปรับตัวดีขึ้น และแรงกดดันจากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของ CHF เมื่อเทียบกับ EUR และ GBP ได้ผ่อนคลายลง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ท่าทีของ SNB, เงินเฟ้อ และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

"ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์แทบไม่มีเหตุผลที่จะดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดตามธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรปในการประชุมวันที่ 24 กันยายน"

"อย่างไรก็ตาม SNB มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อระยะใกล้ เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงส่งผ่านเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ในตะวันออกกลาง"

"SNB อาจให้ความสำคัญมากขึ้นกับผลกระทบรอบสองที่ถูกเน้นไว้ในรายงานการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งรวมถึงอาหารแปรรูป การขนส่ง การท่องเที่ยว และร้านอาหาร"

"ความเข้มงวดเชิงนโยบายของการปรับเพิ่มคาดการณ์ใด ๆ จะขึ้นอยู่กับการที่ SNB มองว่าแรงกระแทกจากราคาน้ำมันกำลังส่งผ่านไปสู่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหรือไม่ มากกว่าจะขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อระยะใกล้ที่สูงขึ้น"

SNB อาจปรับถ้อยคำเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาด FX ให้ผ่อนคลายลงด้วย โดยในเดือนมิถุนายน ธนาคารระบุว่า “มีความพร้อมมากขึ้นในการแทรกแซงเพื่อสกัดการแข็งค่าของ CHF ที่รวดเร็วและมากเกินไป” โดยวางกรอบความกังวลดังกล่าวในแง่ของเสถียรภาพด้านราคาและกิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้างของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก"

"นับตั้งแต่นั้นมา ความกังวลดังกล่าวได้ผ่อนคลายลง สำนักเลขาธิการแห่งรัฐด้านเศรษฐกิจได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตปี 2026 เป็น 1.7% จากประมาณการ 0.9% ในเดือนมิถุนายน การเติบโตของ GDP ไตรมาส 2/26 เร่งตัวขึ้นเป็น 1.9% QoQ (2.8% YoY) จาก 0.6% QoQ (0.5% YoY) ในไตรมาส 1/26"

"ขณะเดียวกัน CHF ได้ลดช่วงบวกไปแล้วมากกว่าครึ่งหนึ่งจากระดับหลังวัน Liberation Day เมื่อเทียบกับ EUR และ GBP โดย SNB ควรมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟดและ ECB เป็นแรงถ่วงดุลที่แข็งแกร่งขึ้นต่อความต้องการถือครอง CHF ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป