Đòn bẩy Bitcoin lên mức phân vị thứ 99 khi tương quan với Nasdaq gia tăng

• Lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin đạt 353.000 BTC, nằm ở phân vị thứ 99 trong các số liệu ghi nhận suốt hai năm.
• K33 cảnh báo lượng hợp đồng mở cao có thể làm tăng nguy cơ thanh lý bắt buộc và hoạt động mua bù của bên bán khống, qua đó khuếch đại biến động giá Bitcoin.
• Hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq đạt 0,75, nằm ở phân vị thứ 99 trong các số liệu ghi nhận kể từ năm 2020.

Theo báo cáo do K33 công bố hôm thứ Ba, Bitcoin (BTC) đang tiến gần mức đòn bẩy hiếm thấy trong hai năm qua, trong bối cảnh đồng tiền mã hóa hàng đầu này tiếp tục giảm giá.

Lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin chạm phân vị thứ 99

Trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, cho biết lượng hợp đồng mở danh nghĩa của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin đã tăng lên 353.000 BTC, nằm ở phân vị thứ 99 trong các số liệu quan sát suốt hai năm qua.

Lượng hợp đồng mở đã tăng 12% trong 30 ngày qua, trong khi Bitcoin giảm 10% trong cùng kỳ. K33 cho biết lượng hợp đồng mở chỉ đạt mức cao tương tự trong 1,2% số ngày giao dịch của hai năm qua.

“Sự tích tụ đòn bẩy nhiều khả năng phản ánh sự kết hợp giữa hoạt động phòng ngừa rủi ro và việc thiết lập vị thế đầu cơ. Tỷ lệ phí tài trợ có xu hướng tăng trên cả Binance và Bybit, cho thấy nhu cầu nắm giữ vị thế mua ngày càng lớn khi BTC kiểm định các ngưỡng hỗ trợ quan trọng”, K33 viết.

Tuy nhiên, công ty lưu ý rằng cơ cấu vị thế hiện tại không cho thấy tâm lý lạc quan đang áp đảo trên thị trường.

K33 nhận định giá giảm sâu hơn có thể buộc các nhà giao dịch bán để đóng vị thế mua, gia tăng áp lực lên Bitcoin. Ngược lại, giá phục hồi có thể buộc bên bán khống mua bù để đóng vị thế, hỗ trợ đà tăng giá.

Báo cáo cũng cho biết lượng hợp đồng mở trên 350.000 BTC trùng với một số bước ngoặt lớn của thị trường trong 18 tháng qua, bao gồm đỉnh giá Bitcoin vào tháng 10/2025, đợt bán tháo tháng 11 và quá trình tạo đáy vào cuối tháng 6/2025.

“Mô hình lịch sử này rất đáng chú ý. Lượng hợp đồng mở cao thường xuất hiện cùng các đợt biến động giá kéo dài, thường đi trước những lần đảo chiều hoặc các giai đoạn biến động mạnh”, K33 nói thêm.

Tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq đạt mức cực đoan trong bốn năm

Sự tích tụ vị thế phái sinh diễn ra khi mối liên hệ giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ ngày càng chặt chẽ. K33 nhấn mạnh hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq đã đạt 0,75 vào thứ Năm tuần trước, nằm ở phân vị thứ 99 trong các số liệu quan sát kể từ năm 2020.

Mối tương quan này thể hiện rõ hơn trong đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán tuần trước. Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 7,1% vào thứ Năm, ghi nhận mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 3/2020, trong khi Bitcoin giảm 5,5%.

“Mức tương quan cao như vậy thường xuất hiện trong các giai đoạn tâm lý né tránh rủi ro gia tăng rõ rệt, khi nhà đầu tư đồng loạt giảm tỷ trọng nắm giữ tài sản rủi ro”, báo cáo cho biết.

Phân tích lịch sử của K33 cho thấy hướng đi ngắn hạn của Bitcoin có thể phụ thuộc vào việc Nasdaq có duy trì được đà phục hồi hay không.

Trong tám trên chín trường hợp Nasdaq tiếp tục phục hồi mạnh, Bitcoin ghi nhận mức tăng với tỷ suất sinh lời trung vị là 2,9%. Khi đà phục hồi không duy trì được, Bitcoin giảm trong cả bảy trường hợp, với mức lỗ trung vị là 21%.

“Do đó, triển vọng ngắn hạn của BTC dường như phụ thuộc rất lớn vào việc đà phục hồi của Nasdaq có được duy trì hay không”, K33 cho biết.

Tại thời điểm viết bài, BTC giao dịch ở mức 73.871 USD, giảm 1,4% trong 24 giờ qua.