Brent: Giá duy trì ở mức cao lâu hơn – TD Securities

Ryan McKay của TD Securities nhận định dầu thô Brent đang bước vào giai đoạn giá duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, với giá trị hợp lý ước tính ở mức 90-100 USD/thùng sau khi các cuộc xung đột tại Iran và khu vực Trung Đông rộng lớn hơn kết thúc, trước khi thu hẹp về vùng 80-90 USD/thùng vào nửa cuối năm 2027 và năm 2028. Ông nhấn mạnh phần bù rủi ro dai dẳng, dòng cung dầu từ Trung Đông dễ bị gián đoạn, thị trường sản phẩm dầu mỏ khan hiếm và nhu cầu toàn cầu phục hồi là những yếu tố chủ chốt hỗ trợ giá Brent ở mức cao.

Giá trị hợp lý của dầu Brent và phần bù rủi ro

"Chúng tôi tiếp tục đánh giá giá trị hợp lý trong trung hạn của dầu thô Brent nằm trong vùng 90-100 USD/thùng sau khi xung đột tại Trung Đông cuối cùng kết thúc, với vùng giá trị hợp lý này thu hẹp về 80-90 USD/thùng vào nửa cuối năm 2027 và năm 2028. Nguyên nhân là thị trường sẽ cần từ một đến hai năm dư cung để khôi phục lượng tồn kho và dự trữ đệm về mức cần thiết."

"Trong những tuần gần đây, phần bù rủi ro này đang phần nào phản ánh thực tế cung cầu, khi các cuộc tấn công bắt đầu ảnh hưởng đến dòng cung dầu, ít nhất là trong ngắn hạn. Nếu dòng cung dầu lại bắt đầu sụt giảm đáng kể trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng liên tiếp, các ước tính giá trị hợp lý của dầu thô sẽ tăng lên và những kịch bản giá tăng cực mạnh sẽ một lần nữa có thể xảy ra."

"Nếu các cuộc xung đột tại Trung Đông và giữa Nga với Ukraine chưa kết thúc, phần bù rủi ro 10-20 USD/thùng so với giá trị hợp lý mà chúng tôi ước tính vẫn có cơ sở để duy trì, và chúng tôi kỳ vọng vùng giá cao hơn sẽ kéo dài lâu hơn. Nếu dòng cung dầu lại giảm đáng kể và kéo dài, dù do căng thẳng leo thang, các cuộc tấn công tàu chở dầu của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) hay các cuộc tấn công của Houthi vào cơ sở hạ tầng của Saudi Arabia, thì theo quan điểm của chúng tôi, giá trị hợp lý sẽ có nguy cơ tăng mạnh trở lại."

"Nếu không có sự leo thang đáng kể và/hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng của Saudi Arabia, động lực để giá tiếp tục tăng từ mức hiện tại sẽ hạn chế, do nguồn cung dầu thô từ Trung Đông phần lớn đã trở lại bình thường. Với nguồn cung được cải thiện và phần bù rủi ro cao đã được phản ánh vào giá, giá dầu thô sẽ tiếp tục cực kỳ nhạy cảm với các tin tức ngoại giao và bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào. Ngoài ra, vẫn có rủi ro cước vận tải tăng vọt có thể bào mòn biên lợi nhuận lọc dầu, từ đó có khả năng khiến các nhà máy lọc dầu cắt giảm công suất vận hành, đặc biệt là tại Tây Bắc Âu."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)