Euro: Rủi ro lạm phát gia tăng đe dọa khả năng chống chịu - Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank nhận định rằng EUR/USD vẫn tương đối ổn định khi cả đồng euro và đô la Mỹ đều suy yếu trên diện rộng so với các đồng tiền khác. Tuy nhiên, giá dầu tăng và kỳ vọng lạm phát tại khu vực đồng euro gia tăng mạnh hơn đang tạo ra rủi ro giảm giá, trong khi nhu cầu đối với trái phiếu Đức giúp lý giải vì sao những lo ngại về tài khóa của Pháp chưa gây áp lực lớn hơn lên đồng euro.

Sức chống chịu của đồng euro đối mặt với rủi ro lạm phát và tài khóa

“Tuy nhiên, khi nhìn vào các chỉ số tiền tệ của chúng tôi, có thể thấy cả hai đồng tiền thực sự đã biến động, cụ thể là giảm giá. Nhưng do đồng euro và đô la Mỹ nhìn chung cùng suy yếu, EUR/USD vẫn tương đối ổn định.”

“Đặc biệt, giá dầu cao hơn có thể gây áp lực lớn hơn lên đồng euro, bởi tác động của giá dầu đối với cả lạm phát lẫn hoạt động kinh tế tại khu vực đồng euro rõ rệt hơn và xét tổng thể là bất lợi cho đồng tiền này.”

“Đồng thời, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tại khu vực đồng euro đã tăng mạnh hơn so với tại Mỹ. Nói cách khác, kỳ vọng lạm phát cao hơn hiện không được bù đắp bằng sự điều chỉnh tương ứng trong kỳ vọng về chênh lệch lãi suất. Về nguyên tắc, đây là tín hiệu tiêu cực đối với đồng euro.”

“Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức đã giảm đáng kể trong tuần trước. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư đơn giản là bán trái phiếu chính phủ Pháp và chuyển sang mua trái phiếu chính phủ Đức. Việc tái phân bổ danh mục như vậy trong khu vực đồng euro không đòi hỏi nhà đầu tư phải thay đổi mức độ nắm giữ EUR và do đó không nhất thiết tác động đến tỷ giá.”

“Trong bối cảnh này, không có gì đáng ngạc nhiên khi đồng euro đến nay chưa chịu áp lực lớn hơn, ít nhất là so với đô la Mỹ. Nhưng như chúng ta đã thấy vào cuối tháng 9, tâm lý tại khu vực đồng euro có thể thay đổi nhanh chóng. Vì vậy, vẫn còn quá sớm để khẳng định rủi ro đã qua...”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)