Zloty Ba Lan: Phát biểu cứng rắn nhưng triển vọng PLN vẫn yếu – Commerzbank

Tatha Ghose tại Commerzbank cho biết Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) Adam Glapinski thể hiện lập trường diều hâu nhưng trên thực tế lại phát tín hiệu sẽ không hành động ít nhất cho đến quý I, loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Các dự báo mới cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu sang năm 2027, ngay cả khi áp dụng biện pháp giảm thuế. Ghose cảnh báo rằng việc dựa vào các biện pháp tạm thời về giá nhiên liệu có nguy cơ khiến chính sách tiền tệ duy trì quá nới lỏng và cho rằng điều này bất lợi cho đồng zloty.

Trì hoãn thắt chặt gây áp lực lên đồng zloty

“Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) hôm qua đã tổ chức cuộc họp báo hằng tháng sau phiên họp chính sách. Tại đây, Thống đốc Adam Glapinski mô tả Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MPC) là có lập trường diều hâu, nhưng tín hiệu thực tế ông đưa ra vẫn là chưa hành động. Ông thừa nhận đã có một cuộc thảo luận ‘căng thẳng’ và cho biết MPC lo ngại có thể phải tăng lãi suất, nhưng trên thực tế đã loại trừ khả năng này vào tháng 12 vì theo thông lệ, đây là cuộc họp ‘dịp nghỉ lễ’. Như vậy, quý I là thời điểm sớm nhất có thể tính đến việc thắt chặt chính sách.”

“Các dự báo mới làm suy yếu cơ sở cho việc tiếp tục chờ đợi. Nếu chính phủ không gia hạn các biện pháp giảm thuế nhiên liệu sang năm 2027, lạm phát CPI so với cùng kỳ năm trước sẽ tăng vọt lên gần 5% trong quý I và quý II. Tuy nhiên, ngay cả khi biện pháp giảm thuế được gia hạn, lạm phát vẫn được dự báo vượt 3,5% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2027, cao hơn giới hạn trên của biên độ mục tiêu do NBP đặt ra. Giá hàng hóa và thực phẩm tăng cao, lạm phát giá sản xuất (PPI) ở mức cao cùng nguy cơ gia tăng của các tác động vòng hai càng củng cố nhận định này.”

“Glapinski viện dẫn tăng trưởng yếu hơn, tiền lương tăng chậm lại và lạm phát tháng 10 trở về mức mục tiêu làm lý do giữ nguyên lãi suất trong tháng 11. Tuy nhiên, sự hạ nhiệt có vẻ rõ rệt của lạm phát tháng 10 là kết quả của biện pháp can thiệp hành chính tạm thời vào giá nhiên liệu, chứ không phải áp lực lạm phát cơ bản thực sự suy giảm. Chính sách tiền tệ không nên tiếp tục bị chi phối bởi các quyết định của chính phủ về thuế nhiên liệu, giá điện và các biện pháp bảo vệ.”

“Đồng zloty đã lao dốc. Việc giữ nguyên chính sách tiền tệ chỉ vì lạm phát giảm do giá cả do nhà nước quản lý cuối cùng sẽ báo hiệu triển vọng bất lợi cho đồng tiền này.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)