Riksbank: Lộ trình lãi suất được nâng lên khi lạm phát tăng tốc – Nomura

Nhóm Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của Nomura, do Josie Anderson, George Buckley và Andrzej Szczepaniak dẫn dắt, phân tích quyết định mới nhất của Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) về việc nâng lãi suất chính sách lên 2,00%. Nhóm nhấn mạnh rằng lạm phát theo chỉ số giá tiêu dùng với lãi suất cố định (CPIF) đang tăng tốc khi loại trừ các biện pháp tài khóa tạm thời, cùng với tăng trưởng GDP vững vàng và giá năng lượng ở mức cao, là những động lực chủ chốt. Các nhà phân tích dự báo sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 25 điểm cơ bản, vào tháng 2 và tháng 5/2027, đưa lãi suất lên 2,50%.

Nomura dự báo chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được thắt chặt

“Định hướng về những thay đổi lãi suất chính sách trong tương lai nêu rõ: ‘Nếu triển vọng lạm phát và hoạt động kinh tế diễn biến như dự kiến, Riksbank đánh giá rằng nhiều khả năng lãi suất chính sách sẽ tiếp tục được nâng lên trong năm tới, phù hợp với dự báo lãi suất chính sách hồi tháng 9.’”

“Chúng tôi dự báo lạm phát CPIF bình quân đạt 1,8% so với cùng kỳ năm trước trong quý I/2027, trước khi tăng tốc lên 2,6% trong quý II/2027, do hiệu ứng cơ sở từ việc giảm một nửa thuế giá trị gia tăng (VAT) đối với thực phẩm vào tháng 4/2026 đẩy lạm phát so với cùng kỳ năm trước lên cao.”

“Dự báo lãi suất chính sách hồi tháng 9 hàm ý xác suất khoảng 50% sẽ có một đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 2, với giả định lãi suất chính sách không thay đổi trong tháng 12. Sau đó, lộ trình dự báo cho thấy lãi suất tăng dần trong năm 2027 và đạt đỉnh 2,43% trong quý I/2028.”

“Chúng tôi dự báo Riksbank sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản vào mỗi tháng 2 và tháng 5/2027, đưa lãi suất lên 2,50%, vẫn nằm trong khoảng mà Riksbank coi là trung lập (1,50–3,00%). Số đợt tăng này cũng ít hơn so với dự báo của chúng tôi đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong năm 2026 và 2027 (chúng tôi dự báo tổng cộng bốn đợt tăng, đưa lãi suất lên 3,00% – bao gồm hai đợt đã được thực hiện).”

“Chúng tôi cho rằng thời điểm tăng lãi suất trong dự báo của mình về Riksbank có thể thay đổi – hai đợt tăng tiếp theo sau tháng 11 có thể diễn ra vào tháng 3 và tháng 6 (tức muộn hơn một tháng so với dự báo của chúng tôi), khi Riksbank có thể đánh giá kỹ lưỡng hơn áp lực lạm phát trong các kỳ lập dự báo. Khả năng tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 11 và tháng 12/2026 có vẻ thấp khi lạm phát nhìn chung vẫn trong tầm kiểm soát.”

(Bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)