布伦特原油：价格或将在更长时间内维持高位——道明证券

道明证券的Ryan McKay认为，布伦特原油正步入价格“更高且维持更久”的阶段。在伊朗及更广泛的中东冲突结束后，其公允价值预计为每桶90至100美元，到2027年下半年及2028年，这一区间将收窄至每桶80至90美元。他指出，持续存在的风险溢价、脆弱的中东原油供应、紧张的成品油市场以及复苏中的全球需求，是支撑布伦特原油价格维持高位的关键因素。

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布伦特原油公允价值与风险溢价

“我们仍认为，在中东冲突最终结束后，布伦特原油的中期公允价值将在每桶90至100美元区间，到2027年下半年及2028年，这一公允价值区间将收窄至每桶80至90美元。这是因为，市场需要一至两年的供应过剩，才能将库存及缓冲储备重建至所需水平。”

“最近几周，随着袭击开始影响供应，至少在短期内，这一风险溢价在一定程度上正转化为基本面现实。如果供应再次出现持续数周甚至数月的明显收缩，原油公允价值预估将上调，极端上涨情景也将再次成为可能。”

“只要中东和俄乌冲突尚未结束，油价较我们估计的公允价值高出每桶10至20美元的风险溢价就仍有可能维持，我们预计较高的价格区间也将持续更久。如果冲突升级、伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）袭击油轮或胡塞武装袭击沙特基础设施，导致供应再次出现显著且持续的下降，我们估计的公允价值将面临再次大幅上调的风险。”

“如果局势没有明显升级，沙特基础设施也未遭破坏，由于中东原油供应已基本恢复正常，油价从当前水平继续上涨的动力有限。鉴于供应改善，以及价格中已计入较高的风险溢价，原油价格仍将对外交消息和任何紧张局势缓和的迹象极为敏感。此外，仍存在运费高企侵蚀炼油利润率的风险，可能导致炼油厂削减加工量，尤其是在欧洲西北部。”

（本文在人工智能工具的辅助下撰写，并经编辑审核。了解更多。）

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