原油：在CTA多头仓位达到最大水平之际，上行风险升高——TD Securities
TD Securities策略师Ryan McKay和Bart Melek指出，随着沙特阿拉伯和俄罗斯能源基础设施遭受袭击，CTA在WTI原油、布伦特原油、柴油和汽油上的多头仓位仍处于最高水平，持续支撑显著的上行风险溢价。沙特阿拉伯东西管道受损后，供应风险仍然高企；有报道称，该系统大部分设施可能仍将停运三至五周，而胡塞武装进一步发动袭击的威胁也加剧了供应收紧风险。
管道风险维持CTA看多倾向
“在中东和俄罗斯能源基础设施遭袭的背景下，原油及成品油的上行风险仍然处于极高水平。”
“CTA在原油、柴油和汽油市场仍维持最大多头仓位，目前只有波动率水平在限制其仓位配置。”
“这支撑了原油定价中的上行风险溢价，而乌克兰持续袭击俄罗斯炼油厂也进一步收紧了柴油市场。”
“然而，如果修复时间进一步延长、流量大幅下降，或再次发生袭击，市场供应将明显收紧。”
“近期市场整体上更加平衡，因来自更广泛中东地区的供应流量已恢复至战前原油总量的80%-90%（包括霍尔木兹海峡、阿曼湾、阿曼、富查伊拉和延布），同时炼厂开工率仍然偏低；但持续袭击限制供应的风险，或随着中国需求回升带动炼厂开工率恢复，均使风险溢价继续反映在价格之中。”
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