数据中心遭遇抵制，道琼斯工业平均指数回吐中期反弹涨幅

• 反对数据中心建设的声浪升温，道琼斯工业平均指数回吐周三涨幅，跌至10月14日以来最低水平。
• 高盛和卡特彼勒贡献了约三分之一的下跌点数，英伟达贡献约6%。
• 10月非农就业数据将于周五格林尼治标准时间13:30公布，预计新增6.5万人，9月为2.9万人。

周三，道琼斯工业平均指数创下2025年4月以来最佳单日表现，而周四则可能创下同年4月以来最大单日跌幅，驱动这两日行情的却是同一个选举结果。该指数目前交投于51,500点略上方，低于周二收盘水平，并创下10月14日以来新低。30只成分股中有29只下跌，唯一例外是可口可乐（KO）。

抛售始于芯片股，随后蔓延至其他板块。纳斯达克综合指数较10月创下的历史高位已下跌逾10%，芯片股整体势将录得2020年3月以来最差单日表现。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）触及28，为3月31日以来最高水平。投资者将周二的选举结果视为选民对数据中心扩建的表态，而相较于另外两大指数，道指对这一投资主题的敞口更小。

高盛对道指的拖累是英伟达的三倍

道指采用价格加权，因此成分股对指数的影响取决于股价，而非公司规模。高盛（GS）股价约为870美元，在指数中的权重约为十分之一，其约6%的跌幅贡献了约五分之一的下跌点数。英伟达（NVDA）股价约为180美元，权重为2%，其9%的跌幅贡献了约6%的下跌点数。这家市值4万亿美元的公司跌幅超过高盛，但对道指的拖累仅为后者的约三分之一。

卡特彼勒（CAT）是第二大拖累因素。该公司10月29日公布的第三季度业绩显示，发电业务销售额增长30%，达到34.2亿美元，主要来自用于数据中心的涡轮机和大型发动机。这使其成为与数据中心扩建最直接相关的道指成分股，而选举结果已令这一扩建前景受到质疑。美国最大的科技公司中，有五家是道指成分股，分别为苹果、亚马逊、Alphabet、微软和英伟达，它们合计贡献的跌幅不到五分之一。其余五分之四来自银行、工业、医疗保健及其他成分股。

银行还面临另一个问题。参议员伊丽莎白·沃伦预计将于1月接掌参议院银行委员会，而她已要求监管机构撤回三项银行资本提案。摩根大通（JPM）下跌约4%。在价格加权机制下，摩根大通与高盛合计在道指中的权重约为14%，而在S&P 500指数中的权重约为2%，因此，该委员会对银行资本的立场给道指带来的压力远大于对这一广泛市场指数的影响。

反对数据中心建设的立法行动始于3月

暂停建设法案于3月25日提出。参议员伯尼·桑德斯和众议员亚历山德里娅·奥卡西奥-科尔特斯提交了《人工智能数据中心暂停建设法案》，要求在国会通过人工智能（AI）监管法规之前停止新建项目。选举结果公布后，桑德斯于周三再次发出这一呼吁。届时，至少11个州的立法者也已提出各自的暂停建设提案。

周二的投票涉及40多项地方数据中心议案，选民几乎全部支持实施限制。数据中心扩建集中的得克萨斯州和俄亥俄州，民主党均赢得了参议院席位和州长职位，数据中心也是这些竞选中的议题之一。惠誉表示，得克萨斯州、佐治亚州和俄亥俄州规划中的很大一部分容量可能面临监管障碍。瑞银估计，暂停建设可能令计划于2028年投用的约30%容量面临风险。Alphabet（GOOGL）在交易时段内宣布将在怀俄明州建设一座耗资170亿美元的数据中心，但其股价仍与其他股票一同下跌。

周五非农数据将至，市场已提前计入12月加息预期

周四的数据利好经济，但市场对此毫无反应。截至10月31日当周，首次申请失业救济人数降至18.9万人，低于预期的19.6万人，追平1969年以来最低水平。第三季度生产率增长3.6%，高于预期的2.5%；单位劳动力成本下降0.7%，为2025年第二季度以来首次下降。10年期美国国债收益率仍回落至约4.85%。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她认为通胀压力正在向整个经济蔓延，劳动力市场可能走强。里士满联储主席托马斯·巴尔金表示，通胀是美联储面临的最重要风险，AI基础设施扩建也推高了需求。他还表示，数据中心雇用的人数太少，难以在其所在社区形成天然的支持群体。美联储于10月28日将利率维持在3.75%-4.00%，而进入周四交易时段前，期货市场定价显示，12月9日会议加息的概率接近80%。

10月非农就业数据将于周五格林尼治标准时间13:30公布，预计新增6.5万人，9月为2.9万人；失业率预计维持在4.2%，平均时薪预计环比增长0.3%。若数据接近预期，将维持12月加息预期，并在周四市场担忧数据中心扩建放缓的基础上，再叠加借贷成本上升的压力。若数据不及预期，则会降低加息概率，但取而代之的是经济放缓的担忧，这将成为抛售同一指数的另一个理由。周五的报告是美联储在12月9日前将看到的两份非农报告中的第一份，而在两份报告均未公布之前，期货市场就已对这次会议作出了定价。

200日均线已近在眼前

阻力位：52,150点附近的50日指数移动平均线（EMA）是首个阻力位。周三是10月29日以来首次收于该均线上方，但仅维持了一个交易日。更上方的阻力位依次为52,900点附近的10月下旬高点，以及略低于53,800点的周四盘前高点，由选举结果引发的涨势在此终结。

支撑位：周四略低于51,500点的低点为10月14日以来最低水平，其下方的下一支撑位是51,400点附近的10月14日低点。再往下，51,000点附近的10月初低点是自10月1日起那轮上涨的起点。

方向倾向：只要收盘价仍受制于52,150点附近的50日EMA，就倾向于做空。第一目标为51,000点附近的10月初低点，第二目标为50,800点附近的200日EMA，指数自4月7日以来尚未触及该均线。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近57，已从10月下旬高点回落至中途，且仍在下降。若日线收盘重新站上52,150点，则周四的跌势将与周三的涨势一样，仅是单日行情，届时应结束空头交易。

道琼斯工业平均指数5分钟图