欧洲央行：再加息一次后暂停——Rabobank
Rabobank策略师Bas van Geffen和Elwin de Groot预计，受更高能源价格预测推动，欧洲央行（ECB）将在12月将存款便利利率上调25个基点至2.75%。他们认为，ECB不会加快收紧步伐；如果通胀范围扩大，则存在上行风险，但他们强调能源通胀应从3月开始缓解，这将限制进一步加息，并使任何额外举措在很大程度上只是暂时性的。
能源冲击推动12月收紧
“我们最新的能源价格预测使再次加息的可能性大于不加息。我们现在预计，ECB将在12月将存款便利利率上调25个基点至2.75%。这并不意味着政策反应转向更强硬。”
“因此，综合来看，我们认为这一次额外的能源冲击对通胀的打击比对经济活动的影响更大且来得更早。因此，从逻辑上讲，可能需要进一步收紧一些政策，以稳定通胀预期，并防止出现第二轮效应。因此，我们将12月再加息一次纳入预期。”
“考虑到能源价格应会从3月开始回落，我们认为决策者无需将这种姿态维持太久。因此，我们预测只会再加息一次。”
“高能源价格持续的时间越长，这类第二轮效应形成的风险就越大。但这正是此前两次加息以及12月后续加息试图缓解的问题。只要数据和调查没有表明第二轮效应可能会显现，ECB就没有必要作出更强力的回应。”
“因此，我们认为任何高于当前2.50%的存款便利利率上调都将是暂时性的。ECB可能会在2027年下半年撤回这些上调。这也是我们尚未将3月加息纳入预期的另一个原因：众所周知，货币政策发挥作用存在漫长且可变的滞后，因此到那时，ECB可能已经在关注由能源推动的通胀飙升尾声之后的情况。”
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