今日外汇：关键通胀数据公布在即，美元抛售势头减弱

以下是11月10日星期二的市场要闻：

美元（USD）本周开局承压，美元指数周一下跌逾0.5%。周二早盘，美元指数仍在102.00下方盘整，投资者在关键的10月通胀数据公布前避免大举建仓。日内，美联储（Fed）、欧洲央行（ECB）和英国央行（BoE）的政策制定者也将发表讲话。

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本周美元表现

下表显示了本周美元（USD）兑所列主要货币的涨跌幅。美元兑新西兰元表现最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		-0.80%	-0.76%	-0.27%	-0.06%	-0.78%	-1.30%	-0.14%
EUR	0.80%		0.05%	0.53%	0.76%	0.12%	-0.51%	0.67%
GBP	0.76%	-0.05%		0.49%	0.70%	0.07%	-0.56%	0.62%
JPY	0.27%	-0.53%	-0.49%		0.22%	-0.56%	-1.02%	0.09%
CAD	0.06%	-0.76%	-0.70%	-0.22%		-0.74%	-1.28%	-0.05%
AUD	0.78%	-0.12%	-0.07%	0.56%	0.74%		-0.63%	0.45%
NZD	1.30%	0.51%	0.56%	1.02%	1.28%	0.63%		1.20%
CHF	0.14%	-0.67%	-0.62%	-0.09%	0.05%	-0.45%	-1.20%

该热力图显示了主要货币之间的涨跌幅。左侧列为基础货币，顶部行为报价货币。例如，若从左侧列选择美元，再沿该行向右找到日元，对应单元格中显示的涨跌幅即代表美元（基础货币）兑日元（报价货币）的变动。

周一，风险偏好回暖令美元兑其他货币难以维持强势。经历前一周的大幅下跌后，华尔街主要股指本周开局走强，纳斯达克综合指数周一上涨逾3%。乐观情绪延续至周二亚洲时段，韩国KOSPI指数当日上涨逾4%，日本日经指数上涨近3%。与此同时，欧洲时段美国股指期货基本持平，表明风险资产的涨势动能有所减弱。

市场预计，消费者价格指数（CPI）在9月环比上涨0.6%后，10月将环比上涨0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，10月核心CPI预计环比上涨0.2%。由于政府停摆导致2025年10月数据缺失，本次报告将不包含同比数据。

若美国通胀低于预期，美元上涨动能或受冲击

三菱日联金融集团／东京三菱日联银行（MUFG/BTMU）的分析师强调，市场参与者和美联储都将关注美国通胀数据，以寻找“能源价格上涨产生溢出效应的证据”。他们指出，“过去几个月，核心CPI数据接连高于预期，令美联储面临收紧政策的压力”，不过“市场普遍预计，10月核心CPI环比涨幅将放缓至0.2%”。MUFG/BTMU认为，这样的结果“将有助于抑制美元短期内的上涨动能”。该行还指出，“美元走势似乎已超前于短期利差所暗示的水平”，这意味着“可能需要偏鹰派的意外结果，才能维持美元强势”。

EUR/USD周一上涨逾0.7%后，在1.1200上方窄幅横盘。

GBP/USD周一上涨0.7%，收复上周五的大幅跌幅。周二欧洲早盘，该货币对在1.3450附近持稳。

黄金在前一周强劲上涨后延续升势，周一上涨近1.75%，收于4,140美元。周二早盘，金价回调，但仍守在4,100美元上方。

USD/JPY周一下跌约0.3%，随后于周二早盘在158.00附近企稳。日本央行（BoJ）10月货币政策会议的《审议委员意见摘要》显示，部分委员主张近期进一步加息，另一些委员则认为，宜维持当前政策设置一段时间，以评估经济和物价面临的风险。

亚洲交易时段公布的中国数据显示，10月出口和进口同比分别增长35.2%和41.6%，贸易顺差因此从1,335.3亿美元收窄至1,052.8亿美元。这些数据未对AUD/USD产生明显影响，该货币对最新报0.6920，当日基本持平。

通胀常见问题

什么是通胀？

通胀衡量的是一篮子具有代表性的商品和服务的价格上涨幅度。整体通胀通常以环比（MoM）和同比（YoY）百分比变化表示。核心通胀剔除了食品和燃料等波动较大的项目，这些项目的价格可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的指标，也是央行设定通胀目标时采用的指标。央行的职责是将通胀维持在可控水平，通常为2%左右。

什么是消费者价格指数（CPI）？

消费者价格指数（CPI）衡量一段时间内一篮子商品和服务的价格变化，通常以环比（MoM）和同比（YoY）百分比变化表示。核心CPI剔除了波动较大的食品和燃料价格，因此是央行设定目标时采用的指标。当核心CPI涨幅高于2%时，通常会促使利率上升；反之，低于2%时通常会促使利率下降。由于较高的利率利好本币，较高的通胀通常会推动本币走强。通胀下降时则相反。

通胀对外汇市场有何影响？

虽然这看似有悖直觉，但一国的高通胀会推升其货币价值，低通胀则相反。这是因为央行通常会通过加息来抑制较高的通胀，从而吸引更多寻求高回报投资去处的全球资本流入。

通胀如何影响黄金价格？

过去，在通胀高企时，投资者往往会转向黄金，因为它具有保值作用。如今，尽管投资者在市场极度动荡时仍常因黄金的避险属性而买入，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会通过加息来加以抑制。较高的利率不利于黄金，因为相较于持有生息资产或将资金存入现金存款账户，持有黄金的机会成本会上升。反之，较低的通胀往往利好黄金，因为它会带动利率下降，使黄金成为更具吸引力的投资选择。

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