日本：商品通胀风险仍偏向上行——法国兴业银行
法国兴业银行经济学家Reo Sakida和Jin Kenzaki指出，10月东京消费者价格指数（CPI）数据显示，食品通胀持续放缓，而石油相关商品通胀小幅上升。他们强调，上游食品价格和能源成本上涨尚未完全传导至消费价格，未来几个月商品通胀风险仍偏向上行。
商品价格与能源驱动的通胀压力
“商品价格对通胀的贡献基本持平，为+1.61个百分点（前值为+1.62个百分点）。食品价格涨幅持续放缓，对通胀的贡献降至+0.74个百分点（前值为+0.86个百分点）。这在一定程度上反映了2025年10月的高基数效应，同时，食品价格尚未反映上游成本的上涨。”
“近几个月，具有领先性的生产者价格指数（PPI）指标与食品CPI出现背离，消费价格尚未跟随生产者价格上涨。我们预计，食品CPI将在未来几个月跟进上涨。”
“石油相关商品通胀略有加快，对通胀的贡献升至+0.20个百分点（前值为+0.18个百分点），延续上行趋势。过去四个月，这些商品对通胀的贡献从6月的+0.06个百分点大幅上升。中东持续动荡引发的最新一轮能源成本上涨，尚未完全反映在消费价格中。”
“由于最新一轮能源成本上涨尚未完全反映在消费价格中，商品通胀风险仍偏向上行。”
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