拉美外汇：波动率上升，套息交易风险显现 – 纽约梅隆银行
纽约梅隆银行的Geoff Yu指出，随着已实现波动率飙升、G10利率逐步走高，拉美外汇套息交易的脆弱性日益加剧。市场预计巴西和墨西哥央行将按兵不动，加之缺乏贸易条件改善的支撑，实际利率的上升必须依靠政策推动。持仓数据显示，COP和CLP面临抛售压力，而BRL的买入动能需要持续回升。
高收益货币面临的风险不断上升
“实际利率并未上升。巴西和墨西哥央行将于本周公布政策决定，预计两者均不会调整政策。”
“相比之下，包括EUR和USD在内的G10货币利率仍面临上行风险，在波动率上升之际，套息收益对风险的补偿随之减弱。拉美地区最令人失望的或许是，尽管供应明显受限，今年贸易条件却未见明显改善。这意味着，提高实际利率以维持政策限制性所需的行动，只能由不愿收紧政策的央行来承担。”
“拉美资产持仓在仓位配置上构成挑战。我们的数据显示，高收益货币的持仓普遍偏低，但拉美货币仍面临风险。COP和CLP此前持仓严重超配，目前正遭到抛售（或对冲头寸正在增加），而增持MXN多头的势头也在减弱。”
“BRL和PEN的持仓均处于低配状态，但只有BRL的买入动能疲弱，其盈利表现需要明显好转，才能推动持仓重返正值区间。”
“高套息货币的投资价值正在显现。巴西大选一直是拉美地区和高套息货币面临的关键风险事件。市场已根据预期变化进行了大幅重新定价，预计该地区的政治环境将在年底至明年初趋于稳定。”
（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）
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