韩元：受干预传闻支撑，对美元涨势延续——Commerzbank

德国商业银行经济学家强调，韩元（KRW）兑美元持续升值。USD/KRW下跌0.1%至1,430，延续了本周早些时候的跌势。他们将韩元走强归因于据报韩国企划财政部与日本协调进行的外汇干预，以及出口商持续抛售美元，其中包括6月份规模可观的远期卖盘。

干预与出口商支撑更强势的韩元

“7月CPI意外下行，同比放缓至2.8%（彭博一致预期：3.0%），低于6月的3.2%，为三个月来最慢增速。此次放缓主要受能源价格走软推动。然而，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI小幅升至2.6%（彭博一致预期：2.5%），高于6月的2.5%，表明潜在价格压力正持续从供给侧因素向更广泛领域扩散。”

“展望未来，由于去年一次性通信费折扣计划带来的低基数效应，8月通胀可能大幅回升。此后，随着政府纾困措施逐步退出，通胀应会回落，但过程将较为缓慢。不过，持续的核心通胀、稳健的国内需求，以及半导体繁荣对工资和服务业的持续溢出效应，可能会使通胀维持在韩国银行（BoK）2%目标之上。”

“在货币政策方面，我们预计韩国银行今年将再加息一次25个基点，使基准利率升至3.0%，与其最新的政策利率预测中值一致。7月货币政策委员会（MPC）会议纪要强化了韩国银行的紧缩倾向。委员们强调，由半导体带动的复苏正变得越来越广泛，并警告称，更强劲的家庭收入、企业投资和国内需求可能会带来更持久的通胀。”

“在外汇市场方面，USD/KRW昨日下跌0.1%至1,430，此前周一下跌0.5%，上周下跌1.3%，跌势进一步延续。有报道称，韩国企划财政部于上周四与日本协调干预外汇市场，这为韩元走强提供了支撑。出口商抛售USD也提振了韩元，6月韩国国内企业远期净卖出93亿美元。”

“政策制定者还对家庭债务上升、首尔公寓价格上涨以及金融市场失衡表示担忧，这表明金融稳定考量仍将是未来政策决策中的重要因素。”

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