道琼斯工业平均指数正在看清是谁为通胀回落买了单
- DJIA开盘触及当日高点53,900附近，随后交投于53,700附近。
- 7月零售销售下降0.6%，市场预期为增长0.1%；控制组下降0.4%，前值为增长0.4%。
- 密歇根大学消费者信心指数从55.2降至51，一年期通胀预期升至4.3%。
周四，两项降温的通胀数据推动大盘创下历史新高，标普&500指数首次突破7,800点，而周五早间的数据则解释了这种“降温”从何而来。7月零售销售萎缩0.6%，而市场原本预期增长0.1%；8月初值消费者信心指数录得51，低于54.5的市场预期。道琼斯工业平均指数开盘即触及当日高点53,900附近，此后再未回到这一水平。
通胀回落是有代价的
零售销售不及预期并非由某一个疲弱分项拖累，而是呈现全面走弱。整体零售销售下降0.6%，而市场预期为增长0.1%；剔除汽车后的销售下降0.3%，市场预期为0.2%；而纳入国内生产总值（GDP）消费估算的控制组，在前一个月增长0.4%之后，本月下降0.4%。整体数据较预期低出0.7个百分点，这并不是一个原本表现良好的季度中的噪音。
90分钟后公布的数据，进一步打消了任何温和解读的可能。8月初值消费者信心指数录得51，低于54.5的市场预期，也低于7月的55.2，环比大约下降8%，一次性抹去了此前两个月的改善；与此同时，预期分项从55.4降至50.6。一年期通胀预期却反向上升，从4.2%升至4.3%。支出萎缩，信心崩塌，而本应随之回落的价格预期反而上升。
收益率曲线认真对待了这组数据
短期美债在本交易日中真实反映了市场情绪。两年期美债收益率一度跌破4.10%，创6月30日以来最低，因为本周中期还大致五五开的9月加息预期进一步降温。10年期和30年期收益率当日则小幅走高，因此这更像是前端利率的重新定价，而不是整个收益率曲线范围内反映的增长恐慌。
在消费者数据疲弱的背景下，收益率曲线变陡传递出一个明确的信息：这意味着在通胀尚未完全令人满意之前，需求端就可能迫使委员会停止行动，而通胀风险则留给了持有长期债券的人。周三和周四，股票投资者将较弱的数据视为继续上涨的许可；而到了周五，前端利率市场则将同样的数据视为这种“许可”代价高昂的证据。
看涨逻辑需要海峡继续关闭
本周流传的年末指数目标，建立在一组异常具体的条件之上：盈利增长维持在当前水平附近、美联储按兵不动，以及原油维持在80.00美元上方，同时霍尔木兹海峡继续关闭。最后这个条件值得再读一遍，因为当前看涨股市的逻辑，已经明确押注于战争持续，而不是押注于战争结束。
支撑这一押注的现实供需逻辑正在被削弱。国际能源署（IEA）周三警告称，随着全球持续消耗库存，重启通道正变得愈发紧迫；目前海湾地区仍有约830万桶/日的产量处于关闭状态，全球供应较去年同期低630万桶/日。美国原油库存也已降至3亿桶以下，为四十多年来首次。
Brent交投于87.00美元附近，West Texas Intermediate (WTI)交投于81.50美元附近，表面看似平静，但一旦点明这种平静的来源，情况就不同了。本周外交局势出现倒退，总统周三再次表示华盛顿完全控制着这条水道，德黑兰则回应称这一说法建立在情报失误之上，革命卫队也重申，没有其许可，任何船只都无法通行。一个被无人能够补充的库存压制住的油价，与一个被和平压制住的油价，并不是同一种资产。
下周必须回答什么问题
接下来的日程安排，将把争论直接交给那些向刚刚停止消费的消费者出售商品的公司。Home Depot (HD)将于周二公布财报，Walmart (WMT)将于周四公布财报，两者都属于该指数成分股，也都覆盖了这次零售销售数据刚刚下调评估的那个季度。同样在周二公布的还有新屋开工和营建许可数据，前值分别为142.7万和137.4万；与此同时，私人就业指标的四周均值前值为8.25K，低于一个月前的15K。
7月会议纪要将于周三18:00 GMT公布，内容涵盖自2016年以来首次出现同一方向上的三方异议；周五则将公布8月初值采购经理人指数（PMI），此前制造业和服务业前值分别为53.9和54.6。在这两项数据之间，市场需要回答本交易日开盘时提出的问题：市场所买入的通胀回落，究竟是供给端修复，还是需求端失灵。
关键水平
阻力位：53,800区域是第一道关口，这是自8月初以来该指数一直守住的平台，如今则转为上方阻力，53,900则是当日开盘高点。其上，54,100是8月初的平台，而略低于54,750的历史高点则构成图表上的顶部。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于76附近，已升入高位区间，但指数本身并未创出新高，这意味着动能上来了，价格却没有跟上。
支撑位：53,700区域对应当日低点，若跌破则将打开53,500空间，这是首个具备实质支撑意义的水平。再往下，走势将较为稀薄地指向53,200，该位是8月初上涨行情的起点；在那之下，直到52,400附近上升中的50日指数移动平均线（EMA）之前，都缺乏明显结构性支撑。
倾向：在53,800区域构成压制的情况下，偏空。一个指数若开盘即见当日高点，随后却无法重新回到该水平，而同时公布的数据又对本周整体逻辑提出质疑，这更像是在派发而非消化。目标看向53,500，其后是53,200区域；若日线收盘重新站上53,900，则该判断失效。
道琼斯日线图
道琼斯常见问题
道琼斯工业平均指数是全球历史最悠久的股票市场指数之一，由美国30只交易最活跃的股票组成。该指数采用价格加权，而非市值加权。其计算方式是将成分股价格加总后，再除以一个系数，目前该系数为0.152。该指数由Charles Dow创立，他同时也是《华尔街日报》的创始人。后来几年里，该指数因仅追踪30家大型企业、代表性不够广泛而受到批评，这一点不同于标普&500等覆盖范围更广的指数。
推动道琼斯工业平均指数（DJIA）的因素有很多。其中最主要的是成分股公司在季度财报中体现出的整体业绩表现。美国及全球宏观经济数据也会产生影响，因为它们会影响投资者情绪。由美联储（Fed）设定的利率水平同样会影响DJIA，因为利率会影响信贷成本，而许多企业都高度依赖信贷。因此，通胀以及其他会影响美联储决策的指标，也可能成为主要驱动因素。
道氏理论是由Charles Dow提出的一种识别股市主要趋势的方法。其关键步骤之一，是比较道琼斯工业平均指数（DJIA）与道琼斯运输平均指数（DJTA）的方向，只有当两者朝同一方向运行时，才跟随该趋势。成交量是确认标准之一。该理论运用了波峰和波谷分析的要素。道氏理论认为，趋势分为三个阶段：吸筹阶段，即“聪明钱”开始买入或卖出；公众参与阶段，即更广泛的公众开始入场；以及派发阶段，即“聪明钱”退出市场。
交易DJIA有多种方式。其中一种是使用ETF，这使投资者能够将DJIA作为单一证券进行交易，而无需买入全部30只成分股。一个典型例子是SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA期货合约使交易者能够对指数未来价值进行投机，而期权则赋予交易者在未来以预定价格买入或卖出该指数的权利，但并非义务。共同基金则使投资者能够买入由DJIA股票构成的多元化投资组合份额，从而获得对整体指数的敞口。
