美国：横盘增长伴随滞胀风险——TD Securities

TD Securities策略师预计，美国（US）产出增长将在2026年横盘运行，其国内生产总值（GDP）追踪指标为折合年率的季度环比增长2.5%，全年增长略低于趋势水平，Q4/Q4为2.1%。他们预计到2026年底失业率仍将维持在4.3%的低位，但警告称，与伊朗相关的原油冲击以及更高的投入成本带来滞胀和衰退风险。

增长企稳但低于趋势

“总体而言，在7月表现不尽如人意之后，第三季度中期的数据似乎正在改善。事实上，因此我们的GDP增长追踪指标在过去一周上调了0.4个百分点至季度环比折合年率2.5%，这将意味着较第二季度的产出增长有所改善。”

“我们预计今年产出增长将横盘运行，反映出原油冲击的持续影响。伊朗冲突带来滞胀风险，我们预计这将使Fed全年按兵不动。AI和高收入消费者支撑了潜在增长。”

“GDP增长在2026年可能仍将略低于趋势水平，至2026年第四季度末Q4/Q4为2.1%。稳定的增长应会使到2026年第四季度失业率仍维持在4.3%的低位。劳动力市场已释放出企稳信号，尽管我们预计这一趋势将持续，但原油冲击带来的投入成本上升增加了进一步的不确定性，可能对招聘造成压力。”

“我们认为未来一年美国出现衰退的概率为25%。”

“鉴于围绕伊朗局势发展以及特朗普政府如何执行新的贸易、财政、监管和移民政策仍存在不确定性，前景将持续变化。金融市场的新发展以及地缘政治冲突进一步升级，仍是我们在预测期内经济预测面临的关键风险。”

“尽管7月核心PCE通胀环比回升至0.24%，但预计这将是连续第二份报告落入Fed的目标区间。整体价格可能仅温和上涨0.15%。更重要的是，我们预计基于市场的核心PCE将维持在受控水平，环比为0.13%。

另外，疲弱的零售销售数据表明，7月消费者支出增速将放缓至环比0.2%，实际增速则更温和，仅为0.1%。我们预计渐进式去通胀将在2027年恢复。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）