美元：CPI使USD维持在窄幅区间内——OCBC

OCBC的Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，随着市场对美联储加息的预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元（USD）走软。他们认为，除非美国消费者价格指数（CPI）出现强劲的上行意外，否则美元应会维持区间波动，从而支撑套息交易。对货币贬值的担忧以及对美联储独立性的审视被视为支撑黄金的因素，而即将公布的美国CPI、PPI和零售销售数据将引导市场对美联储的预期。

美元走势取决于即将公布的CPI数据

“过去一周，随着市场对美联储加息的预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元走软。除非本周的CPI报告带来显著的上行意外，否则美元可能仍将受困于狭窄区间。7月疲软的非农就业报告应会使美联储在9月之后继续保持耐心；在缺乏更强通胀信号的情况下，市场不太可能将9月加息视为基准情景。”

“我们认为，若要实质性提升市场对9月加息的预期，7月核心CPI环比至少需要录得0.3%或更高，高于市场普遍预期的0.2%。美元维持区间波动，再加上建设性的风险环境，应会继续支撑套息交易，尽管油市波动仍在持续。由于市场寄望霍尔木兹海峡可能重新开放，油价有所回落，但伊朗对华盛顿提出的强硬条件表明，任何短期内对能源供应的提振都可能有限。”

“与此同时，对货币贬值的担忧再次升温，进一步给美元带来压力，并帮助黄金自越来越明显的USD4,000/oz附近底部反弹。近期的几项进展重新引发了外界对美联储独立性的关注。”

“首先，据报道，特朗普政府再次尝试罢免美联储理事Lisa Cook。若成功，特朗普总统将获得额外机会任命一名美联储理事。Cook需在8月26日前作出回应。其次，《华尔街日报》报道称，特朗普总统一直与美联储主席Kevin Warsh保持频繁联系，讨论的话题从伊朗到AI不等。虽然没有证据表明货币政策已受到直接影响，但这种关系看起来不像白宫与美联储之间通常所保持的那样疏远。”

“在7月疲弱的非农就业数据公布后，我们认为，即使美联储决定在9月维持利率不变，也不会被视为信誉问题。然而，如果通胀仍然顽固，9月会议可能成为检验美联储抗通胀信誉的重要考验。在这种情况下，美元前景将在很大程度上取决于决策者是否选择通过更紧的政策来强化其抗通胀使命。”

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