美元：美联储定价逻辑似乎被过度拉伸——法国兴业银行
法国兴业银行的 Kit Juckes 认为，美联储基金利率远期定价今年的第三轮上行可能已接近尾声，目前市场预期略低于 5%，而美元（USD）也随着每一轮重新定价而走强。他指出，美联储基金利率终端定价若要进一步上行，可能需要美国核心消费者物价指数（CPI）出现显著高于预期的意外表现，这将限制利率因素对美元的进一步提振。
美联储重新定价与美元反应
“我们似乎正接近今年美联储利率定价第三轮上行的尾声。这些对（有效）美联储基金利率12个月远期定价的上调，每一次都推动了美元走高。”
“在海湾危机初期，1年期远期利率从 3.2% 重新定价至 3.8%，帮助 DXY 升破 100；升至 4.2% 时推动 DXY 站上 101，而当利率定价高于 4.5% 时，DXY 已升至 102。目前市场对名义联邦基金利率的定价略低于 5%，这比彭博调查中 65 位预测者给出的最高预期还高出 20 个基点，也比市场共识高出 50 个基点。”
“近期许多讨论都围绕着债券收益率可能升至多高展开。我在 1984 年第一天工作时，10 年期国债收益率为 13%，而美联储基金利率高于 15%，这提醒我们不必对更高的收益率过于惊讶（后全球金融危机时期的低收益率，与 1990 年代初的高收益率一样，都属于非常态现象）；但债券收益率的飙升将替美联储承担部分紧缩工作，因此如果市场要进一步上调对美联储基金利率终端水平的定价，明天公布的核心 CPI 数据必须远高于市场普遍预期的 2.5%。”
“美元总体上一直跟随美国利率预期上升而走强。不过，这种情况未必会持续下去。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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