鋁：中西部溢價將維持高檔－ING
ING 大宗商品策略師 Ewa Manthey 分析美國鋁政策與市場結構，指出華盛頓修訂後的《232條款》關稅旨在激勵國內冶煉投資，但無法迅速解決供應缺口。由於美國原鋁產量長期下滑，且新增產能仍需數年才能投產，美國仍將依賴進口，這將使美國中西部升水維持在有支撐的水準。
美國關稅與進口依賴
「川普政府修訂了其《232條款》鋁關稅，以鼓勵對國內冶煉的投資。建設、擴建或翻新美國冶煉產能的企業，可申請以 25% 的關稅而非標準 50% 稅率進口符合資格的數量，前提是其達到核准的投資里程碑。這一轉變反映出，僅靠關稅本身在振興美國原鋁生產方面成效有限。」
「儘管多年來受到關稅保護，美國原鋁產量仍持續下滑。美國目前僅剩四家仍在運營的冶煉廠，而本世紀初超過 20 家，這使美國對進口金屬高度依賴。加拿大仍是主要供應國，而中東生產商在滿足美國需求方面的重要性也日益提升。」
「重建美國冶煉產能不會迅速發生。從根本上來看，原鋁生產取決於充足且具競爭力定價的電力，而非關稅保護。徵稅或許能在帳面上改善經濟效益，但新建冶煉廠仍需要數十億美元資本、長期電力合約、環境審批，以及多年建設時間，市場才能迎來任何新增金屬供應。」
「我們預期美國中西部升水將維持在有力支撐的水準。儘管新計畫可能改善國內生產的長期前景，但未來幾年內不太可能實質降低對進口的依賴或採購成本。」
「因此，對進口的依賴以及美國偏高的交付成本可能持續存在。歸根究柢，這項計畫應被視為一項長期產業政策，而非解決該國供應短缺的短期方案。若能成功，將有助於美國原鋁生產逐步復甦。」
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