德國：GDP 復甦強化前景－Deutsche Bank
Deutsche Bank預期，德國2026年上半年GDP表現強於預期，將使全年經濟成長更接近1%，高於先前預測的0.5%。隨著萊茵河水位回升，短期運輸阻力應可維持在可控範圍內，儘管第三季成長可能暫時停滯。由於2.7%的通膨侵蝕薪資增幅，民間消費仍是弱點，而擴張性財政政策預計將支撐投資至2026年下半年及2027年。
在上半年表現較強帶動下，上調成長展望
「德國經濟在今年上半年維持了出人意料的穩健復甦路徑。第二季GDP最終數據將最初公布的季增率上修至0.3%。再加上第一季已經出乎意料強勁的0.4%動能，以及來自2025年近0.2個百分點的正向統計遞延效應，這使我們對2026年全年成長的預測，現在明顯更接近1%，而非先前假設的0.5%。」
「目前威脅第三季的運輸相關阻力，因天氣帶動萊茵河關鍵瓶頸水位回升，短期內可能仍將維持可控。這應可大致消除市場對第三季GDP萎縮的憂慮，儘管成長動能暫時放緩、甚至停滯的可能性仍不能排除。」
「民間消費可能仍將是弱點，因由油價與天然氣價格高企所推動的消費者物價通膨，持續侵蝕購買力。我們預期2026年全年，按國內定義衡量的通膨率將達2.7%，吞噬預計3%的集體協議薪資增幅中的大部分。這也反映在仍然低迷的消費者信心上。」
「然而，擴張性的財政立場仍持續支撐成長。其影響可能會在今年下半年於實體經濟中愈發明顯，特別是在2026年下半年與2027年進一步提振投資動能。預計聯邦財政赤字將在2026年升至名目GDP的4.1%，並於2027年達到4.2%。」
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