يتراجع الجنيه الإسترليني هذا الأسبوع مع تشكك الخبراء في آفاق تشديد بنك إنجلترا للسياسة النقدية

يتراجع أداء الجنيه الإسترليني مقابل نظرائه من العملات الرئيسية مع تشكيك الخبراء في إعادة تسعير بنك إنجلترا المتشددة.
تسعّر الأسواق المالية أربع زيادات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من جانب بنك إنجلترا خلال إطار زمني يمتد لعام واحد.
ومن المتوقع أن يقدّم الاحتياطي الفيدرالي زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة هذا العام.

يتداول الجنيه الإسترليني (GBP) بحذر مقابل نظرائه من العملات الرئيسية يوم الجمعة. وأمام الدولار الأمريكي (USD)، ارتفع بشكل طفيف إلى نحو 1.3220 خلال الجلسة الأوروبية، لكنه لا يزال قريبًا من أدنى مستوى له في نحو ثلاثة أشهر عند 1.3200. وقد كان أداء العملة البريطانية أضعف من نظرائها هذا الأسبوع، إذ تراجعت بنسبة 1.27% مقابل الدولار الأمريكي.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

سعر الجنيه الإسترليني هذا الأسبوع

يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الجنيه الإسترليني (GBP) مقابل العملات الرئيسية المدرجة هذا الأسبوع. وكان الجنيه الإسترليني الأضعف أمام الدولار الأمريكي.

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.86%	1.23%	0.81%	1.13%	1.32%	0.98%	0.86%
EUR	-0.86%		0.39%	-0.07%	0.27%	0.46%	0.12%	0.01%
GBP	-1.23%	-0.39%		-0.54%	-0.11%	0.07%	-0.28%	-0.37%
JPY	-0.81%	0.07%	0.54%		0.38%	0.52%	0.20%	0.10%
CAD	-1.13%	-0.27%	0.11%	-0.38%		0.24%	-0.17%	-0.26%
AUD	-1.32%	-0.46%	-0.07%	-0.52%	-0.24%		-0.34%	-0.51%
NZD	-0.98%	-0.12%	0.28%	-0.20%	0.17%	0.34%		-0.11%
CHF	-0.86%	-0.01%	0.37%	-0.10%	0.26%	0.51%	0.11%

تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير بين العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الجنيه الإسترليني من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الدولار الأمريكي، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل GBP (العملة الأساسية)/USD (عملة التسعير).

ويبدو أن السبب وراء ضعف أداء GBP هو تشكك الخبراء في توقعات أسعار الفائدة المتشددة لبنك إنجلترا (BoE).

ويشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman (BBH) إلى اتساع الفجوة بين تسعير السوق وتوقعاتهم الخاصة لمسار سياسة بنك إنجلترا. ويلاحظون أن "منحنى المبادلات لا يزال يشير إلى نحو 100 نقطة أساس من زيادات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة إلى 4.75%"، لكنهم يجادلون بأن "بنك إنجلترا قد لا يحتاج إلى التشديد بالقدر الذي تتوقعه الأسواق".

وأضاف BBH أن اقتصاد المملكة المتحدة "يعمل بالفعل دون طاقته"، وأن سعر الفائدة البنكي الحالي عند "3.75% يقترب من الحد الأعلى للنطاق المحايد الذي يقدّره بنك إنجلترا بين 2% و4%"، وأن "السياسة المالية من المرجح أن تصبح أكثر تقييدًا" — وهي جميعها عوامل تشير مجتمعة إلى حاجة أقل لمزيد من التشديد القوي مقارنة بما يعكسه تسعير السوق حاليًا.

وفي الوقت نفسه، تفوق أداء الدولار الأمريكي هذا الأسبوع وسط تسارع جديد في رهانات التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بسبب تحذيرات المسؤولين من أن التضخم المرتفع يمثل مصدر قلق كبير. كما عززت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادرة عن S&P Global للولايات المتحدة (US) لشهر سبتمبر، والتي جاءت أقوى من المتوقع، توقعات التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي أيضًا.

وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالًا يقارب 58% بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في كلا اجتماعي السياسة المتبقيين هذا العام.

التحليل الفني لزوج GBP/USD

يتداول زوج GBP/USD عند 1.3224 وقت كتابة هذا التقرير، محافظًا على ميل هبوطي على المدى القريب، إذ يظل السعر الفوري دون المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا عند 1.3402 بشكل واضح. ويشير بقاء السعر دون هذا المؤشر الرئيسي للاتجاه إلى أن البائعين ما زالوا يسيطرون، حتى مع هبوط مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 25 إلى منطقة التشبع البيعي على الرسم البياني اليومي، ما يلمّح إلى أن زخم الهبوط قد يكون ممتدًا لكنه لم ينعكس بعد.

وعلى الجانب الصاعد، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا عند 1.3402، وهو أول مستوى سيحتاج المشترون إلى استعادته لتخفيف الضغط الهبوطي الفوري وفتح الطريق أمام تعافٍ أكثر استدامة. ومع عدم وجود مستويات دعم هيكلية قريبة ضمن مجموعة البيانات الحالية، فإن أي تراجعات إضافية من المستويات الراهنة ستترك الزوج يتداول في منطقة غير مطروقة نسبيًا على هذا الإطار الزمني، حيث قد تُبطئ ظروف الزخم المتشبعة بيعيًا الاتجاه الهابط السائد لكنها لن توقفه بالضرورة.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول بنك إنجلترا

ماذا يفعل بنك إنجلترا وكيف يؤثر في الجنيه؟

يقرر بنك إنجلترا (BoE) السياسة النقدية للمملكة المتحدة. ويتمثل هدفه الأساسي في تحقيق "استقرار الأسعار"، أو معدل تضخم ثابت عند 2%. وأداته لتحقيق ذلك هي تعديل أسعار الإقراض الأساسية. ويحدد بنك إنجلترا السعر الذي يقرض به البنوك التجارية، كما تقرض البنوك بعضها بعضًا، ما يحدد مستوى أسعار الفائدة في الاقتصاد ككل. وهذا يؤثر أيضًا في قيمة الجنيه الإسترليني (GBP).

كيف تؤثر السياسة النقدية لبنك إنجلترا في الإسترليني؟

عندما يكون التضخم أعلى من هدف بنك إنجلترا، فإنه يستجيب برفع أسعار الفائدة، ما يجعل حصول الأفراد والشركات على الائتمان أكثر تكلفة. ويُعد ذلك إيجابيًا للجنيه الإسترليني لأن أسعار الفائدة الأعلى تجعل المملكة المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم دون الهدف، فهذه إشارة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، وعندها سينظر بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة الائتمان على أمل أن تقترض الشركات للاستثمار في مشاريع تولّد النمو، وهو ما يُعد سلبيًا للجنيه الإسترليني.

ما هو التيسير الكمي (QE) وكيف يؤثر في الجنيه؟

في الحالات القصوى، يمكن لبنك إنجلترا تطبيق سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها بنك إنجلترا تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. ويُعد التيسير الكمي سياسة الملاذ الأخير عندما لا يحقق خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وتتضمن عملية التيسير الكمي قيام بنك إنجلترا بطباعة الأموال لشراء الأصول — وعادةً ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات بتصنيف AAA — من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي التيسير الكمي إلى ضعف الجنيه الإسترليني.

ما هو التشديد الكمي (QT) وكيف يؤثر في الجنيه الإسترليني؟

يُعد التشديد الكمي (QT) عكس التيسير الكمي، ويتم تطبيقه عندما يقوى الاقتصاد ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يشتري بنك إنجلترا (BoE) في إطار التيسير الكمي السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتشجيعها على الإقراض، فإنه في إطار التشديد الكمي يتوقف عن شراء المزيد من السندات، كما يتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات التي يحين أجل استحقاقها والتي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا للجنيه الإسترليني.

المقال التالي