النفط الخام يبيع في ظل تخمة معروض لم تغادر الميناء قط

• يتم تداول WTI قرب 80.50 دولار، أي أقل بنحو 3.00 دولارات من ذروة الليل.
• ارتفعت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 17.4 مليون برميل، في أكبر زيادة منذ يناير 2023.
• ترى IEA أن السوق يعاني عجزًا قدره 1.8 مليون برميل يوميًا هذا الربع.

جاءت أكبر زيادة أسبوعية في مخزونات النفط الخام الأمريكية خلال ثلاث سنوات ونصف يوم الأربعاء إلى سوق أمضت فيه وكالتان للتوقعات صباح اليوم نفسه في وصفه بأنه يعاني نقصًا فعليًا في الإمدادات، ومنذ ذلك الحين يتعرض البرميل للبيع. ويتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 80.50 دولار بعد تحرك من فوق مستوى 82.00 دولار بقليل خلال الليل إلى هبوط حاد لم يصل إلى 79.50 دولار إلا بفارق ضئيل، قبل أن يستعيد نحو 2.50 دولار من ذلك التراجع خلال تسعين دقيقة.

إن التوفيق بين هاتين الحقيقتين هو المهمة الكاملة لليوم، لأن الزيادة حقيقية، والعجز حقيقي، وكلاهما قائم في الوقت نفسه فقط لأن البراميل موجودة في المحيط الخطأ. فقد ارتفعت المخزونات التجارية إلى 424.4 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس، مقابل توقعات استطلاع أشارت إلى سحب قدره 1.4 مليون برميل، ومع ذلك وحتى بعد هذه القفزة، لا تزال أقل بنحو 2% من متوسط الخمس سنوات.

زيادة هي في الحقيقة اختناق لوجستي

تراجعت الصادرات بينما ارتفعت الواردات بمقدار 1.14 مليون برميل يوميًا إلى 7.3 مليون، ويشير تحليل تتبع الشحنات إلى أن الغالبية العظمى من هذا التراكم تركزت على ساحل الخليج بدلًا من أن تكون موزعة عبر المنظومة. وعملت المصافي عند 96.2% من الطاقة التشغيلية المتاحة، كما ارتفعت المدخلات بشكل طفيف، لذا لا يوجد في التقرير ما يشير إلى أن الأمريكيين يستهلكون أقل. إنها شحنة لم تتمكن من مغادرة البلاد.

كما أن بيانات المنتجات المكررة لم تتراجع بما يؤكد أيًا من ذلك، وهذه هي الإشارة التي تميز بين تخمة المعروض والاختناق. فقد انخفضت مخزونات البنزين إلى 208.7 مليون برميل وتقبع عند مستوى يقل 6% عن متوسط الخمس سنوات، وتراجعت نواتج التقطير مجددًا إلى 107.1 مليون برميل وتقبع عند مستوى يقل بنحو 12% عنه، فيما سجلت هوامش التكرير الأوروبية مستويات قياسية جديدة هذا الشهر. فالسوق الغارقة بالبراميل لا تسعر الديزل بهذه الطريقة.

وكالتان تخصمان الطلب نفسه

تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) الآن أن ينكمش الطلب على النفط الخام بمقدار 1.6 مليون برميل يوميًا خلال عام 2026، وهو تراجع أعمق بمقدار 510 آلاف برميل يوميًا من التراجع الذي نشرته في يوليو. وسارت منظمة البلدان المصدرة للبترول (OPEC) في الاتجاه نفسه يوم الأربعاء ذاته، فخفضت تقديرها لنمو 2026 إلى نحو 600 ألف برميل يوميًا من 780 ألفًا.

وكلا الرقمين يصفان طلبًا دمرته الأسعار وسبيل مائي مغلق، لا طلبًا فُقد بسبب اقتصاد ضعيف، ولهذا السبب نفسه يشير التقرير إلى أن السوق تعاني عجزًا قدره 1.8 مليون برميل يوميًا هذا الربع. وقد تعافى إنتاج الخليج بمقدار 2.5 مليون برميل يوميًا إضافية في يوليو إلى 23.9 مليونًا، لكنه لا يزال أقل بمقدار 8.3 مليون برميل عن مستواه قبل الصراع. وتبقى فجوة المعروض هي الرقم الأكبر بفارق واضح.

الحرب تتسع والبرميل يصبح أرخص

أمضت القيادة المركزية يوم الخميس في الإعلان عن أول قوة مهام للطائرات المسيّرة الهجومية متعددة المجالات ومتعددة الجنسيات، في توسيع للسرب الهجومي أحادي الاتجاه الذي أنشأته قبل تسعة أشهر، مع دعوة الشركاء الإقليميين للانضمام. وقال وزير الحرب، بشكل منفصل من بنما، إن الحصار البحري على الموانئ الإيرانية يمكن استدامته إلى أجل غير مسمى عبر تناوب السفن، وبلغ عدد السفن التي أُعيد توجيهها 59 حتى 12 أغسطس.

وفي مقابل كل ذلك، عبرت ثماني سفن مضيق هرمز يوم الثلاثاء، وهو أدنى مستوى في أسبوع، على مسار كان يحمل نحو 130 سفينة يوميًا قبل بدء الحرب في أواخر فبراير. وقد نُقل موقف قائد مسرح العمليات نفسه بطريقتين خلال أقل من أسبوعين: مرة على أنه نصيحة بوقف حملة قصف استنفدت أهدافها، ومرة أخرى، عبر التلفزيون الإسرائيلي، على أنه دعم لمزيد من الضربات. والسوق التي تلقت القراءتين معًا توقفت عن التسعير على أساس أي منهما.

التاريخ الوحيد في هذا التقويم الذي لا يزال يحمل سعرًا هو يوم الاثنين، حين تنتهي نافذة التفاوض البالغة 60 يومًا والمنصوص عليها في مذكرة يونيو في 17 أغسطس. وقال مسؤول إيراني لوكالات الأنباء يوم الأربعاء إن طهران لا ترى ما يستحق التمديد، بينما تزعم واشنطن سيطرة كاملة على المضيق، ويصف وزير الخارجية الإيراني ذلك بأنه سوء تقدير. إن البيع مع اقتراب مهلة محددة التاريخ لم يتبق قبل انقضائها سوى جلستين هو تموضع أكثر منه رؤية.

ما الذي لا يزال التقويم مدينًا به هذا الأسبوع

جاءت أسعار المنتجين لشهر يوليو مستقرة في دفعة الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش مقابل إجماع عند 0.2%، فيما بلغ المعدل السنوي 4.7% وارتفع المقياس الأساسي 0.2% مقابل 0.3% متوقعة. وقد جرى شراء هذا الارتياح عند المضخة والمحطة: هبط البنزين 5.7%، وتراجع الديزل 6.7% وشكل أكثر من نصف الانخفاض في الطلب الوسيط، كما تراجعت مواد الطاقة غير المعالجة 7.4%.

والشهر الجاري قياسه هو نفسه الشهر الذي سجل فيه البرميل تداولات قرب 105 دولارات، وهو الخلل المتكرر في قراءات التضخم المدفوعة بالطاقة، لأنها تصف شريط أسعار جرى استبداله بالفعل. ويتحدث رئيسان إقليميان من الاحتياطي الفيدرالي خلال الجلسة نفسها، ويأتي يوم الجمعة مع مبيعات التجزئة عند 12:30 بتوقيت غرينتش مقابل إجماع عند 0.2%، ومعنويات المستهلك عند 14:00 بتوقيت غرينتش، والمتوقع أن تبلغ 54 مقابل 55.2.

المستويات

المقاومة: تحد منطقة 81.50 دولار من أول محاولة للصعود، يليها مستوى 82.00 دولار، حيث توقف تعافي الجلسة قبل بلوغه بقليل، وحيث لم تتجاوز ذروة الليل ذلك المستوى إلا لفترة وجيزة. ويفتح التحرك المستدام فوق 82.00 دولار الطريق إلى 82.50 دولار.

الدعم: يشكل مستوى 80.00 دولار أول أرضية دون السعر الفوري، ثم القاع الحاد الذي جاء دون 79.50 دولار بقليل، ثم 79.00 دولار. ويستقر مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) على الإطار الزمني لخمس دقائق قرب 27 وقد انعطف هبوطًا من قراءة التعافي الممددة، ما يرجح اختبارًا هبوطيًا إضافيًا قبل أن يعاود النطاق فرض نفسه.

الانحياز: صعودي ما دامت منطقة 79.50 دولار صامدة. فزيادة المخزونات القريبة من المستوى القياسي والتي تعكس أثرًا لوجستيًا، وميزانية سوق تصفها الوكالات نفسها بأنها تعاني عجزًا، وموعدًا نهائيًا صارمًا يوم الاثنين، كلها لا تشير إلى برميل سيبقى دون 80.00 دولار طويلًا. والأهداف هي مستوى 82.00 دولار ثم 82.50 دولار، مع إبطال السيناريو عند إغلاق يومي دون 79.00 دولار.

الرسم البياني اليومي لـ WTI