الفرنك السويسري يظل ضعيفًا في ظل فارق أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك الوطني السويسري

يرتفع زوج USD/CHF مع استقرار الدولار الأمريكي بدعم من الرهانات على رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر.
تُظهر أداة CME FedWatch أن المتداولين يسعّرون احتمالًا يقارب 85.5% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.
تكاليف الاقتراض عند 0% تشجّع بيع الفرنك لتمويل صفقات فروق العائد، لكن مخاطر ديون منطقة اليورو والذكاء الاصطناعي تدفع إلى شراء الملاذات الآمنة وتصفية المراكز.

يواصل زوج USD/CHF مكاسبه لليوم الرابع على التوالي، ويتداول قرب 0.8360 خلال التعاملات الآسيوية يوم الجمعة. ويرتفع الزوج وسط تزايد التوقعات برفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة مجددًا، ما من شأنه أن يزيد اتساع فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وسويسرا.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

يحافظ الدولار الأمريكي (USD) على استقراره في ظل استمرار المخاوف بشأن التضخم وتوقعات تشديد السياسة النقدية. وقد عززت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI)، التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع وجاءت أقوى من المتوقع، التوقعات برفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر، لا سيما بعدما أشار عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إلى ضرورة النظر في زيادة بمقدار 50 نقطة أساس إذا ظل التضخم الأساسي مرتفعًا.

وفي الوقت نفسه، يسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا يقارب 85.5% لرفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في اجتماعه المقبل يومي 8 و9 ديسمبر، ويقدّرون احتمال رفعها بمقدار نصف نقطة مئوية عند 14.5%، وفقًا لأداة CME FedWatch. ويحوّل المستثمرون اهتمامهم الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) المقرر صدوره يوم الجمعة، بحثًا عن مزيد من المؤشرات بشأن مسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي. ومن المتوقع أن يرتفع المؤشر العام لأسعار المنتجين لشهر أكتوبر بنسبة 6.6% على أساس سنوي، وأن يزيد المؤشر الأساسي بنسبة 5.0%.

مع توقع بقاء تكاليف الاقتراض في سويسرا مستقرة عند 0%، وهو أدنى مستوى عالميًا، يتعرض الفرنك السويسري (CHF) لضغوط هبوطية، إذ يستخدمه المستثمرون عملةً لتمويل صفقات فروق العائد، فيبيعونه سعيًا وراء أصول ذات عوائد أعلى في الخارج. لكن تجدد الطلب على الملاذات الآمنة، مدفوعًا بالمخاوف من أزمة ديون سيادية في منطقة اليورو ومخاطر السوق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قلّص عوائد صفقات فروق العائد. ونتيجة لذلك، يصفّي المستثمرون هذه المراكز، ما يفرض بدوره ضغوطًا صعودية على العملة.

ورغم أن البنك الوطني السويسري (SNB) خفّف لهجته بشأن التدخل في سوق العملات، فقد أكد مسؤولوه مجددًا أمام المشرّعين يوم الأربعاء استعدادهم للتدخل عند الحاجة لكبح أي ارتفاع حاد في قيمة العملة.

أسئلة شائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرّك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين العملات العشر الأكثر تداولًا عالميًا، بأحجام تداول تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته بعوامل عدة، منها معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB). وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وأُلغي هذا الربط بصورة مفاجئة، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وأثار اضطرابًا في الأسواق. ورغم أن الربط لم يعد ساريًا، فإن تحركات الفرنك السويسري تميل إلى الارتباط بقوة بتحركات اليورو، نظرًا إلى الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعدّ الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعدّ الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أي عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات اضطراب الأسواق. ويعود ذلك إلى مكانة سويسرا في نظر العالم؛ فاقتصادها المستقر، وقطاع صادراتها القوي، واحتياطيات بنكها المركزي الكبيرة، وسياستها الراسخة القائمة على الحياد في النزاعات العالمية، تجعل عملتها خيارًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن الأمان بعيدًا عن المخاطر. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا، أي مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا دون 2%. وعندما يتجاوز التضخم المستوى المستهدف، أو يُتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح ارتفاع الأسعار برفع سعر الفائدة الرئيسي. وتدعم أسعار الفائدة المرتفعة عادةً الفرنك السويسري (CHF)، لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وفي المقابل، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعدّ بيانات الاقتصاد الكلي الصادرة في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في قيمة الفرنك السويسري (CHF). ويتمتع الاقتصاد السويسري باستقرار عام، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يحرّك الفرنك السويسري. وعمومًا، يدعم النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تتراجع قيمته.

كيف تؤثر السياسة النقدية لمنطقة اليورو في الفرنك السويسري؟

نظرًا إلى صغر حجم الاقتصاد السويسري وانفتاحه، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على سلامة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعدّ الاتحاد الأوروبي الأوسع نطاقًا الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا أساسيًا لها، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). وفي ظل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين تحركات اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أي إنه يقترب من الارتباط التام.

المقال التالي