يتراجع الفرنك السويسري أكثر مع تلميح نائب رئيس البنك الوطني السويسري إلى الإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول

يرتفع زوج USD/CHF إلى أعلى مستوياته الأسبوعية قرب 0.8350، مقتربًا من أعلى مستوى في 17 شهرًا عند منطقة 0.8380.
أضافت التصريحات المائلة إلى التيسير من نائب رئيس SNB مارتن مزيدًا من الضغوط على الفرنك السويسري.
ارتفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل مجددًا، ما وفر دعمًا للدولار الأمريكي.

يفقد الفرنك السويسري (CHF) مزيدًا من الزخم أمام الدولار الأمريكي (USD) لليوم الرابع على التوالي يوم الخميس، بعدما استبعد نائب رئيس البنك الوطني السويسري أي تغيير في السياسة النقدية للبنك رغم تنامي المخاطر الناجمة عن الحرب في إيران. وقد بلغ زوج USD/CHF أعلى مستوياته الأسبوعية قرب 0.8350، مقتربًا من أعلى مستوياته في 17 شهرًا عند منطقة 0.8380.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

أقرّ نائب رئيس SNB أنطوان مارتن في وقت سابق من يوم الخميس بأن التوقعات الاقتصادية لا تزال خاضعة لقدر كبير من عدم اليقين. إلا أن مارتن استبعد أي رفع لأسعار الفائدة على المدى القريب، إذ قال بحسب رأيه: «ما زلنا ضمن نطاق استقرار الأسعار البالغ 0% إلى 2% بشكل مريح».

تباعد السياسة النقدية بين SNB وFed يبقي الفرنك السويسري تحت الضغط

تزيد هذه التصريحات من تباعد السياسة النقدية بين SNB والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، الذي يُتوقع أن يرفع أسعار الفائدة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس خلال الأشهر الستة المقبلة.

في الولايات المتحدة، لم تُغيّر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر سبتمبر النظرة القائلة إن البنك سيتبنى موقف الترقب والانتظار في أكتوبر. ومع ذلك، حذّر البنك من مخاطر التضخم، ما رسّخ توقعات السوق بحدوث رفع آخر لأسعار الفائدة في ديسمبر.

وفي هذا السياق، يدفع ارتفاع أسعار النفط عوائد السندات الأمريكية إلى الأعلى، إذ من المرجح أن يجبر ارتفاع التضخم Fed على انتهاج سياسة نقدية تقييدية. ومع ذلك، يحذر محلل MUFG/BTMU لويد تشان من أنه «إذا ارتفعت عوائد الآجال الطويلة أكثر، فقد يتحول اهتمام السوق نحو التشديد الأوسع في الأوضاع المالية الأمريكية، وما إذا كان صناع السياسات سيبدؤون في الإشارة إلى قلق أكبر بشأن أوضاع سوق سندات الخزانة». وفي هذه الحالة، قد توفر المتانة المالية العامة لسويسرا ميزة تنافسية مهمة للفرنك السويسري.

الأسئلة الشائعة حول SNB

ما هو البنك الوطني السويسري؟

البنك الوطني السويسري (SNB) هو البنك المركزي للبلاد. وبصفته بنكًا مركزيًا مستقلًا، تتمثل مهمته في ضمان استقرار الأسعار على المدى المتوسط والطويل. ولضمان استقرار الأسعار، يهدف SNB إلى الحفاظ على أوضاع نقدية مناسبة، والتي تتحدد من خلال مستوى أسعار الفائدة وأسعار الصرف. وبالنسبة إلى SNB، يعني استقرار الأسعار أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك السويسري (CPI) بأقل من 2% سنويًا.

كيف تؤثر سياسة أسعار الفائدة لدى البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يقرر مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (SNB) المستوى المناسب لسعر الفائدة الرئيسي وفقًا لهدفه المتمثل في استقرار الأسعار. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح الارتفاع المفرط في الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي. وتكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

هل يتدخل البنك الوطني السويسري في سوق الفوركس؟

نعم. يتدخل البنك الوطني السويسري (SNB) بانتظام في سوق الصرف الأجنبي لتجنب ارتفاع قيمة الفرنك السويسري (CHF) بشكل مفرط أمام العملات الأخرى. ويضرّ الفرنك السويسري القوي بقدرة قطاع التصدير القوي في البلاد على المنافسة. وبين عامي 2011 و2015، طبّق SNB ربطًا بسعر اليورو للحد من ارتفاع CHF أمامه. ويتدخل البنك في السوق باستخدام احتياطياته الكبيرة من النقد الأجنبي، وعادةً من خلال شراء عملات أجنبية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. وخلال فترات التضخم المرتفع، ولا سيما بسبب الطاقة، يمتنع SNB عن التدخل في الأسواق لأن قوة CHF تجعل واردات الطاقة أرخص، ما يخفف صدمة الأسعار على الأسر والشركات السويسرية.

متى يقرر مجلس إدارة البنك الوطني السويسري بشأن السياسة النقدية؟

يجتمع SNB مرة واحدة كل ربع سنة — في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر — لإجراء تقييمه للسياسة النقدية. ويسفر كل تقييم من هذه التقييمات عن قرار بشأن السياسة النقدية ونشر توقعات التضخم على المدى المتوسط.

المقال التالي