الدولار الأمريكي: خطاب Warsh يدعم العملة الأمريكية – DBS
يشير فيليب وي، الاقتصادي لدى DBS Group Research، إلى أن الدولار الأمريكي (USD) تعافى بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول، إذ أعادت تسعيرات العقود الآجلة احتمالًا ملموسًا لرفع سعر الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. ويؤكد وي أن وورش أعاد تأكيد موقفه الذي يضع التضخم في المقام الأول، وتجنب تقديم توجيه مستقبلي مفصل، ما يعني أن المخاطر الهيكلية المرتبطة بالسندات طويلة الأجل وإزالة الدولرة بالنسبة إلى الدولار الأمريكي لا تزال من دون حل على المدى الأطول.
إشارات الاحتياطي الفيدرالي تدعم الدولار على المدى القريب
"استعاد الدولار الأمريكي توازنه بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول يوم الجمعة الماضي. وأعاد سوق العقود الآجلة تسعير احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة (باحتمال 58%) في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 15 و16 سبتمبر. وتمسكت الأسواق بتعليق وورش المشروط بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أمامه "عمل يتعين إنجازه" إذا لم يتحرك التضخم الأساسي نحو 2% "بوضوح وبالسرعة الكافية"."
"ولا ينبغي الخلط بين عرضه للمبادئ العامة للسياسة وبين التوجيه الأكثر هيكلة في إطار البنك المركزي الأوروبي. لقد أعاد وورش بوصلة للسياسة، لا خريطة اتخاذ القرار التي كانت الأسواق تبحث عنها. ولا يزال معارضًا للتوجيه المستقبلي، ورفض مرة أخرى تحديد دالة رد الفعل."
"ابتعد وورش عن الجدل المحيط بالتداخل بين السياسة النقدية وإدارة ديون الخزانة. وقد ظهر هذا التوتر بوضوح بعد جاكسون هول. ومع رفع الأسواق لاحتمال زيادة الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، ارتفعت العوائد عبر منحنى سندات الخزانة."
"يشير هذا الدعم إلى إعلان بيسنت في 18 أغسطس أن وزارة الخزانة ستضاعف على الأقل الحد الأقصى لحجم عمليات إعادة الشراء في الطرف الطويل من المنحنى من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار لكل عملية، على أن يدخل ذلك حيز التنفيذ في 9 سبتمبر. ويخلق هذا التوقيت فجوة محرجة."
"في الوقت الراهن، يستفيد الدولار الأمريكي من الإشارات المتشددة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي ومن الأثر الوقائي لـ "Bessent Put". لكن المخاطر الهيكلية طويلة الأجل للعملة الأمريكية لا تزال قائمة."
"ستصدر بيانات الوظائف في 4 سبتمبر، يعقبها عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة في 7 سبتمبر، ما يترك يوم 8 سبتمبر نافذة لاختبار سوق الخزانة قبل دخول الأداة حيز التنفيذ. وليس بيسنت بالضرورة عاجزًا. فقد يعاود التأكيد على الحساب العام لوزارة الخزانة (TGA)، الذي يُقدَّر بنحو تريليون دولار."
"ولم تقتصر الحركة على عائد السندات لأجل عامين الحساس للسياسة النقدية؛ بل ارتفعت أيضًا عوائد السندات لأجل 10 سنوات و30 سنة. وقد تدفع بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، إذا جاءت أقوى من المتوقع (+55 ألفًا وفق التوقعات مقابل -23 ألفًا سابقًا) هذا الجمعة (4 سبتمبر)، عائد السندات لأجل 30 سنة للعودة فوق ذروته المسجلة في أغسطس عند 5.34% واختبار "Bessent Put"."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
