【TMGM-Finanzrückblick】Rückgang der Ölpreise sorgt für Entlastung, Gold erholt sich kräftig, Fed-Zinsentscheid steht bevor!

Die Märkte richten ihren Blick auf die Fed-Sitzung in dieser Woche. Allgemein wird mit unveränderten Zinsen gerechnet, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember weiterhin hoch ist. Ein wichtiger Schwerpunkt sind die PCE-Daten am Donnerstag. Hohe Ausrüstungsinvestitionen der US-Unternehmen, ein stärkerer Dollar und ein hohes Zinsniveau belasten Gold. Damit bleibt das kurzfristige Bild zwischen Bullen und Bären uneinheitlich. 

Am Dienstag fiel Gold zunächst auf ein Tagestief, bevor es sich wieder erholte. Der entscheidende Impuls war ein deutlicher Rückgang der [Rohölpreise](https://quote.fx678.com/symbol/CONC). Das günstigere Öl dämpfte die Inflationssorgen etwas und veranlasste einige Anleger dazu, den künftigen geldpolitischen Straffungskurs der [US-Notenbank Federal Reserve](http://news.fx678.com/column/fed) neu einzuschätzen. Dies stützte Gold vorübergehend. 

Der Markt befindet sich nun an einem entscheidenden Punkt, an dem mehrere Einflussfaktoren zusammenwirken. Sinkende Ölpreise lindern die Inflationssorgen und könnten die Fed zu einer weniger restriktiven Haltung bewegen, was Gold stützt. Allerdings bewegen sich die Ölpreise weiterhin auf Mehrmonatshochs, und Risiken für die Schifffahrt im Nahen Osten sowie die Huthi-Angriffe auf Saudi-Arabien halten die Versorgungsrisiken aufrecht. Zugleich dürfte die Fed die Zinsen in dieser Woche mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit unverändert lassen. Die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember bleiben jedoch hoch, und ein wieder stärkerer Dollar sowie hohe US-Staatsanleiherenditen belasten das zinslose Gold. 

Aus Anlagesicht stehen Gold und Rohöl in einer komplexen Beziehung zueinander. Steigen die Ölpreise weiter, treiben sie tendenziell die Inflationserwartungen nach oben und zwingen die Zentralbanken dazu, an ihrer geldpolitischen Straffung festzuhalten oder diese zu beschleunigen. Dadurch steigen die Opportunitätskosten der Goldhaltung, da Gold keine laufenden Erträge abwirft. Fallen die Ölpreise, lässt dieser Druck vorübergehend nach, und Gold zieht tendenziell Kapital an. Die Kursentwicklung am Dienstag spiegelte genau diesen Zusammenhang wider. Allerdings ist sich der Markt auch bewusst, dass die Ölpreise weiterhin nahe ihren Mehrmonatshochs liegen und die Risikoprämie keineswegs verschwunden ist. 

Ein deutlicher Rückgang der Ölpreise ist schwer zu erreichen, da die geopolitischen Risiken im Nahen Osten anhalten. Trotz einiger positiver diplomatischer Signale in jüngster Zeit blieben substanzielle Fortschritte begrenzt. Die Außenminister des Iran und Jordaniens betonten in einem Telefonat, dass Diplomatie eingesetzt werden müsse, um Frieden und Stabilität in der Region zu bewahren. Auch Katar forderte den Iran auf, guten Willen zu zeigen, die Drohungen gegen die arabischen Golfstaaten einzustellen und die Straße von Hormus wieder zu öffnen. Diese Äußerungen nährten kurzzeitig die Hoffnung auf Entspannung. In der Folge fielen die Ölpreise deutlich, Gold legte zu und die Renditen von US-Staatsanleihen sanken. Allerdings haben die im Jemen ansässigen, proiranischen Huthi ihre Angriffe auf Saudi-Arabien wieder aufgenommen, sodass die Friedensaussichten ungewiss bleiben. 

Markteinblick:

Die geldpolitische Sitzung der Fed in dieser Woche steht klar im Mittelpunkt des Marktinteresses. Die Währungshüter haben signalisiert, dass sie die kurzfristigen Finanzierungskosten in den USA in dieser Woche nicht erneut anheben werden. Angesichts anhaltender Inflationssorgen gehen Anleger jedoch davon aus, dass die Zinspause nicht lange dauern wird. Steigende Zinsen erhöhen unmittelbar die Opportunitätskosten der Goldhaltung. Sollte die Sitzung ein restriktives Signal senden und dabei die hartnäckige Inflation sowie die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen hervorheben, könnte Gold erneut unter Druck geraten. Fällt die Wortwahl dagegen eher lockerungsorientiert aus oder wird die Abhängigkeit künftiger Entscheidungen von den Wirtschaftsdaten betont, würde dies die jüngste Erholung festigen.