Bitcoin hat gerade fünf Wochen in Folge Verluste verbucht, und der Sturm könnte noch nicht vorüber sein

Bitcoin (BTC) findet derzeit kaum Halt und rutscht unter 70.000 US-Dollar, während mehrere Belastungsfaktoren den Krypto-König weiter nach unten zu drücken drohen. Die mit Spannung erwartete „Uptober“-Rally blieb aus. Stattdessen verstärkten anhaltender Verkaufsdruck und umfangreiche Liquidationen das „Rektober“-Narrativ. Dieser Begriff beschreibt einen Oktober, der von starken Verlusten statt der traditionell mit diesem Monat verbundenen Gewinne geprägt ist.

Die Schwäche hat sich im November fortgesetzt. Die verhaltene institutionelle Nachfrage, die vorsichtige Positionierung am Derivatemarkt und sich verschlechternde On-Chain-Kennzahlen deuten allesamt auf schwindendes Marktvertrauen hin. 

Anhaltende Inflationssorgen, ein stärkerer US-Dollar (USD), der Hackerangriff auf Binance und die Entscheidung von MSCI, bedeutende Unternehmen mit Bitcoin-Reserven aus seinen globalen Indizes zu entfernen, untermauern diese bärische Einschätzung. Sie belasten risikosensitive Vermögenswerte und erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass dem Krypto-König ein heftiger Sturm bevorsteht.

Hartnäckige Inflation schürt erneut Zinserhöhungsängste

Die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung reagiert äußerst sensibel auf die Liquiditätsbedingungen und ist daher anfällig für eine straffere Geldpolitik. Höhere Zinsen und eine geringere Liquidität belasten tendenziell Anlagen wie BTC, die keine laufenden Erträge abwerfen, da sie die Opportunitätskosten ihrer Haltung erhöhen. Anleger bevorzugen dann sichere Häfen wie den US-Dollar und US-Staatsanleihen.

Das makroökonomische Umfeld sprach im bisherigen November weitgehend dafür, dass die US-Notenbank (Fed) an einer relativ restriktiven Geldpolitik festhält. Dies stützte den USD zusätzlich, belastete jedoch risikoreiche Anlagen. 

Die in der ersten Novemberwoche veröffentlichten, stärker als erwartet ausgefallenen US-Beschäftigungsdaten für Oktober verdeutlichten, dass der US-Arbeitsmarkt widerstandsfähig bleibt. Damit hatte die Notenbank weniger Anlass, ihre Geldpolitik zu lockern. Darauf folgten höher als erwartet ausgefallene Daten zum US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Oktober, die die Erwartungen einer strafferen Geldpolitik weiter verstärkten.

Der CPI-Bericht erhöhte insbesondere die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im Dezember. Fed-Gouverneur Christopher Waller warnte, dass ein stärker als erwartet gestiegener Kern-CPI ihn dazu veranlassen könnte, bei der geldpolitischen Sitzung am 8. und 9. Dezember eine größere Zinserhöhung um 50 Basispunkte in Betracht zu ziehen. Er ergänzte, dass eine Begrenzung der Anhebung auf 25 Basispunkte die Glaubwürdigkeit der Fed gefährden könnte.

Diese restriktive Haltung vor dem Hintergrund wachsender Inflationssorgen hat die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen und den DXY-Index nach oben getrieben und belastet den Kurs des Krypto-Königs.

Schwächere Nachfrage institutioneller Anleger

Auf institutioneller Seite schwächt sich auch die Nachfrage am Kassamarkt ab. In den USA notierte Bitcoin-Spot-ETFs (börsengehandelte Fonds) verzeichneten im Oktober Nettoabflüsse von mehr als 500 Millionen US-Dollar. Im bisherigen November beschleunigten sich die Abflüsse auf 1,88 Milliarden US-Dollar, den höchsten monatlichen Wert seit Juni.

Der Stimmungsumschwung unter Anlegern und die nachlassende Nachfrage stehen im Gegensatz zu den starken Zuflüssen im August und September. Damit ist eine wichtige Quelle kontinuierlicher Käufe weggefallen, die zuvor den Verkaufsdruck abgefedert und aufgefangen hatte.

MSCI-Indexausschluss setzt große Unternehmen mit BTC-Beständen unter Druck

Die Nachfrage von Unternehmen, die Bitcoin bei starken Korrekturen in der Vergangenheit häufig gestützt hat, erleidet in dieser Woche einen weiteren Rückschlag. Am Mittwoch bestätigte der globale Indexanbieter MSCI, Strategy aus seinen globalen Indizes, dem MSCI USA Index und dem MSCI World Index, zu entfernen. Strategy, das Unternehmen mit den größten Bitcoin-Beständen, hält derzeit 850.364 BTC.

Die Entscheidung bedeutet, dass Indexfonds, die die betroffenen Referenzindizes abbilden, ihre Strategy-Aktien möglicherweise bis zum 30. November verkaufen müssen, um die Änderungen in ihren Portfolios umzusetzen. Obwohl die MSCI-Entscheidung unmittelbar die Strategy-Aktie und nicht die Bitcoin-Bestände des Unternehmens betrifft, könnten die Folgen angesichts seiner Stellung als Unternehmen mit den größten Bitcoin-Reserven auch auf die Kryptowährung übergreifen.

Darüber hinaus wurde das in Tokio notierte Unternehmen Metaplanet, das ebenfalls BTC akkumuliert und hält, in die Ausschlussliste aufgenommen. Das Unternehmen wird mit Wirkung zum 1. Dezember aus dem MSCI Japan Small Cap Index entfernt.

Diese potenziell erzwungenen Aktienverkäufe könnten die Kurse dieser Unternehmen mit BTC-Beständen belasten und die Stimmung gegenüber BTC indirekt beeinträchtigen. Da diese Unternehmen institutionellen Anlegern einen Zugang zu BTC-Engagements bieten, könnte anhaltender Verkaufsdruck auf ihre Aktien das Vertrauen der Anleger in unternehmerische Bitcoin-Reservestrategien untergraben und die Erholung von BTC zusätzlich erschweren.

Hohe Hebelwirkung erhöht das Risiko heftiger Kursbewegungen

Am Derivatemarkt bleibt das Risiko heftiger Kursbewegungen erhöht, da die Hebelpositionen beim Krypto-König weiter zunehmen.

Das Open Interest (OI) bei unbefristeten BTC-Futures liegt in dieser Woche bei 353.000 BTC und damit im 99. Perzentil der Beobachtungen der vergangenen zwei Jahre. Gleichzeitig lagen die annualisierten Funding-Raten in der vergangenen Woche im Durchschnitt bei 8,4 %. Dies deutet auf eine anhaltende Nachfrage nach Long-Positionen hin, während BTC wichtige Unterstützungsniveaus testet.

In der Vergangenheit fiel ein ähnlich hohes Open Interest mit extremen Kursniveaus und Phasen erheblicher Volatilität zusammen und ging häufig abrupten Trendwenden voraus. Während hohe Hebelpositionen im Juni und August Aufwärtsbewegungen befeuerten, scheint die aktuelle Positionierung weniger eindeutig auf eine Richtung ausgerichtet zu sein. Damit besteht erhebliches Potenzial für Volatilität in beide Richtungen. Ein Durchbruch nach unten könnte umfangreiche Liquidationen von Long-Positionen auslösen, während eine Erholung die Eindeckung von Short-Positionen antreiben könnte. Der Abbau gehebelter Positionen würde die Kursbewegungen dabei jeweils verstärken.

Keine regulatorischen Impulse zur Stabilisierung fallender Kurse

Der politische Wandel in den USA, wo die Demokraten sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat kontrollieren, weckt neue Sorgen in der Kryptowährungsbranche. Der Wechsel der Mehrheitsverhältnisse im Kongress könnte wichtige einschlägige Gesetzesvorhaben blockieren oder verzögern, darunter den CLARITY Act, der einen klareren Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte schaffen soll.

Dieser Wandel hat auch die Unsicherheit erhöht, da Anleger die möglichen Auswirkungen eines von den Demokraten kontrollierten Kongresses auf die Regulierung von Kryptowährungen und künstlicher Intelligenz abwägen, wenn der neue Kongress am 3. Januar 2027 zusammentritt. 

Die Aussicht auf eine verzögerte regulatorische Klarheit belastet zusammen mit dem Fehlen eines unmittelbaren bullischen Impulses weiterhin die Marktstimmung.

Gestohlene BTC- und ETH-Bestände bergen anhaltende Marktrisiken

Der Hackerangriff auf Binance, die größte zentralisierte Kryptowährungsbörse, Ende Oktober belastet weiterhin die Marktstimmung. Die Börse hat jedoch die finanziellen Folgen vollständig aufgefangen und die betroffenen Nutzerguthaben bis Donnerstag mithilfe ihrer Unternehmensreserven, ihres Secure Asset Fund for Users (SAFUs) und anderer interner Mittel wieder aufgefüllt.

Allerdings befinden sich Berichten zufolge weiterhin gestohlene Vermögenswerte im Wert von rund 3 Milliarden US-Dollar unter der Kontrolle der Angreifer. Dabei handelt es sich überwiegend um BTC und ETH, die sich nicht ohne Weiteres einfrieren lassen. Sollten diese Bestände erneut bewegt werden, könnte dies neue FUD (Angst, Unsicherheit und Zweifel) am Markt auslösen.

On-Chain-Perspektive: Rückgang des verfügbaren Kapitals

On-Chain-Daten von CryptoQuant zeigen, dass die Liquidität des Stablecoins USDT im 60-Tage-Zeitraum so schnell schrumpft wie seit 2022 nicht mehr. 

Die Marktkapitalisierung von Tether ist in den vergangenen 60 Tagen bis Donnerstag um 7,81 Milliarden US-Dollar gesunken, wie die folgende Grafik zeigt. Dies ist der stärkste Rückgang seit Mitte 2022 und übertrifft das Rücknahmevolumen nach dem Zusammenbruch der Kryptobörse FTX, das am 31. Dezember 2022 bei 3,15 Milliarden US-Dollar lag.

Das Stablecoin-Angebot zeigt die unmittelbar verfügbare Liquidität („Dry Powder“) am Kryptowährungsmarkt an. Schrumpft dieses Angebot, steht weniger Kapital für Zuflüsse in BTC zur Verfügung, was die zusätzliche Kaufnachfrage begrenzt. 

Die Bitcoin-Rallys im aktuellen Marktzyklus fielen mit einem wachsenden Stablecoin-Angebot zusammen. Der jüngste Rückgang stellt daher einen weiteren Belastungsfaktor für eine Erholung dar.

Technische Analyse: Unter wichtige Unterstützungszone gerutscht

Der Krypto-König befindet sich seit Anfang Oktober in einer Korrektur und verzeichnete fünf Verlustwochen in Folge mit einem Minus von mehr als 13 %. In der vergangenen Woche schloss er unter dem wichtigen einfachen gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt (SMA) bei 75.099 US-Dollar. In dieser Woche weitet BTC seine Verluste um mehr als 8,2 % aus und notiert am Freitag unter 69.000 US-Dollar.

Sollte BTC seine Korrektur fortsetzen, könnte der Kurs in Richtung des 200-Wochen-SMA bei 67.998 US-Dollar fallen. Ein Wochenschlusskurs darunter würde auf eine tiefere Korrektur in Richtung der wichtigen psychologischen Marke von 60.000 US-Dollar hindeuten.

Der Relative-Stärke-Index (RSI) im Wochenchart liegt bei 41 und damit unter der neutralen Marke von 50, was auf eine nachlassende bullische Dynamik hindeutet. Gleichzeitig zeigte das Histogramm des Moving Average Convergence Divergence (MACD) in dieser Woche einen roten Balken und stützt damit zusätzlich die bärische Einschätzung.

Sollte sich BTC hingegen erholen, könnte der Kurs bis zum 50-Wochen-SMA bei 75.099 US-Dollar steigen. Gelingt ein Schlusskurs über diesem Niveau und kann es anschließend gehalten werden, könnte sich die Erholung bis zum 61,8-%-Fibonacci-Retracement bei 78.661 US-Dollar fortsetzen. Dieses wurde vom Tief im August 2024 bei 49.000 US-Dollar bis zum Rekordhoch im Oktober 2025 bei 126.199 US-Dollar eingezeichnet.

Insgesamt deuten die aktuellen Marktbedingungen auf eine zunehmende Wahrscheinlichkeit hin, dass dem Krypto-König ein heftiger Sturm bevorsteht. Solange sich die institutionelle Nachfrage nicht stabilisiert, die Liquiditätsbedingungen sich nicht verbessern und die Hebelpositionen nicht bereinigt sind, dürften die Abwärtsrisiken für Bitcoin erhöht bleiben. Dies erschwert eine nachhaltige Erholung und macht eine tiefere Korrektur wahrscheinlicher.