Brent: Länger anhaltendes hohes Preisniveau – TD Securities

Ryan McKay von TD Securities vertritt die Auffassung, dass Brent-Rohöl in eine Phase länger anhaltend hoher Preise eintritt. Nach dem Ende der Konflikte mit Iran und im übrigen Nahen Osten schätzt er den fairen Wert auf 90–100 US-Dollar je Barrel. Für die zweite Jahreshälfte 2027 und das Jahr 2028 verengt sich diese Spanne auf 80–90 US-Dollar je Barrel. Als wesentliche Stützen für das erhöhte Brent-Preisniveau nennt er anhaltende Risikoprämien, störungsanfällige Lieferströme aus dem Nahen Osten, angespannte Märkte für Mineralölprodukte und eine sich erholende weltweite Nachfrage.

Fairer Wert von Brent und Risikoprämien

„Wir sehen den mittelfristigen fairen Wert von Brent-Rohöl nach dem letztlichen Ende des Konflikts im Nahen Osten weiterhin im Bereich von 90–100 US-Dollar je Barrel. Für die zweite Jahreshälfte 2027 und das Jahr 2028 verengt sich diese Spanne auf 80–90 US-Dollar je Barrel. Denn der Markt wird ein bis zwei Jahre lang Angebotsüberschüsse benötigen, um die Lagerbestände und Reservepuffer wieder auf das erforderliche Niveau zu bringen.“

„In den vergangenen Wochen wird diese Risikoprämie teilweise durch die fundamentale Entwicklung untermauert, da Angriffe beginnen, die Lieferströme zumindest kurzfristig zu beeinträchtigen. Sollten die Lieferströme erneut über Wochen oder Monate hinweg deutlich zurückgehen, steigen die Schätzungen für den fairen Wert von Rohöl, und Szenarien mit extremen Preisanstiegen wären wieder denkbar.“

„Ohne ein Ende der Konflikte im Nahen Osten und zwischen Russland und der Ukraine bleibt eine Risikoprämie von 10–20 US-Dollar je Barrel über dem von uns geschätzten fairen Wert plausibel, und wir würden erwarten, dass die höhere Preisspanne länger Bestand hat. Sollten die Lieferströme erneut deutlich und dauerhaft zurückgehen, sei es durch eine Eskalation, Tankerangriffe der iranischen Revolutionsgarden (IRGC) oder Angriffe der Huthi auf die saudische Infrastruktur, bestünde das Risiko, dass unsere Schätzung des fairen Werts erneut erheblich steigt.“

„Ohne eine deutliche Eskalation und/oder Schäden an der saudischen Infrastruktur sind die Impulse für weitere Preissteigerungen vom aktuellen Niveau aus begrenzt, da sich das Rohölangebot aus dem Nahen Osten weitgehend normalisiert hat. Aufgrund der verbesserten Angebotslage und der hohen, bereits eingepreisten Risikoprämie wird Rohöl weiterhin äußerst empfindlich auf Schlagzeilen über diplomatische Entwicklungen und jegliche Anzeichen einer Entspannung reagieren. Zudem besteht weiterhin das Risiko, dass extrem hohe Frachtraten die Raffineriemargen aufzehren und dadurch möglicherweise eine Drosselung der Raffinerieverarbeitung auslösen, insbesondere in Nordwesteuropa.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)