Euro fällt: US-Dollar legt angesichts von Inflationssorgen und Spekulationen auf Fed-Zinserhöhungen zu

• EUR/USD gibt nach, da starke US-Verbraucherpreisdaten die Erwartungen einer Fed-Zinserhöhung im Dezember verstärken.
• Steigende Ölpreise infolge der Entwicklungen rund um den Iran schüren vor dem US-Erzeugerpreisbericht am Freitag zusätzlich Inflationsängste.
• Die wirtschaftliche Unsicherheit dürfte den geldpolitischen Straffungszyklus der EZB nach einer letzten, für Dezember erwarteten Zinserhöhung zum Stillstand bringen.

EUR/USD setzt seine Verluste am vierten Tag in Folge fort und notiert am Freitag im asiatischen Handel bei rund 1,1050. Das Währungspaar gibt nach, da der US-Dollar (USD) angesichts anhaltender Sorgen über die US-Inflation und der Erwartung höherer Zinsen zulegt. Händler dürften im weiteren Verlauf des Freitags aus dem US-Erzeugerpreisindex (PPI) für Oktober zusätzliche Impulse erhalten.

Die zu Wochenbeginn veröffentlichten, höher als erwartet ausgefallenen US-Verbraucherpreisdaten (CPI) haben die Erwartungen einer Zinserhöhung der Fed im Dezember verstärkt. Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte, eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte sollte in Betracht gezogen werden, falls die Kerninflation erhöht bleibe.

Die Märkte sehen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 14,5 % für eine Anhebung um 50 Basispunkte, verglichen mit null vor dem Inflationsbericht vom Dienstag. Der Fokus richtet sich nun auf den US-Erzeugerpreisbericht am Freitag, der weitere Hinweise zur Inflation und zur Zinsentscheidung der US-Notenbank liefern dürfte. Für den gesamten Erzeugerpreisindex wird im Oktober ein Anstieg um 6,6 % gegenüber dem Vorjahr erwartet, während für den Kernindex im selben Berichtszeitraum ein Plus von 5,0 % gegenüber dem Vorjahr prognostiziert wird.

US-Präsident Donald Trump erklärte am Donnerstag, die USA bräuchten kein Abkommen mit dem Iran, und machte damit Hoffnungen auf eine Vereinbarung zur Beendigung des Konflikts zunichte. Nach dieser Nachricht sprangen die Ölpreise nach oben und schürten die Inflationssorgen.

Unterdessen bezweifeln Marktexperten, dass sich der geldpolitische Straffungszyklus der Europäischen Zentralbank (EZB) langfristig fortsetzen lässt. Zwar hat die EZB die Zinsen in diesem Jahr bereits zweimal angehoben und dürfte auf ihrer Dezember-Sitzung eine letzte Erhöhung vornehmen. Die zunehmende wirtschaftliche Unsicherheit dürfte danach jedoch weitere Straffungen verhindern.

Lane betont Konsens und Inflationsrisiken und stützt den Euro damit leicht

EZB-Chefvolkswirt Lane erreicht im FXS Speechtracker einen Wert von 6,2 von 10 Punkten und liegt damit genau im historischen Durchschnitt. Dies signalisiert keine wesentliche Veränderung im Gesamttenor, sondern eine beständige, leicht vorsichtige Haltung. Die Ablehnung von „Dots“ und die „hohe Hürde“ für zukunftsgerichtete Hinweise auf die geldpolitische Richtung deuten auf eine Präferenz für Flexibilität hin. Das begrenzt zwar das unmittelbare Aufwärtspotenzial des Euro, vermeidet aber eine vorzeitige Festlegung auf einen expansiven Kurs, die die geldpolitische Glaubwürdigkeit untergraben könnte.

Lanes Fokus auf die zugrunde liegende Inflation als Orientierung für die Preisentwicklung in einem Jahr und seine Warnung, es wäre überraschend, wenn es keine Zweitrundeneffekte gäbe, lassen eine leicht restriktive Haltung erkennen, obwohl er die rückläufige Entwicklung der Energiepreise anerkennt. Die Betonung, über ein Instrument für unterschiedliche Gleichgewichtszustände am Anleihemarkt zu verfügen, unterstreicht die Bereitschaft, einer Fragmentierung entgegenzuwirken. Dies stützt die Stabilität des Euro und dämpft die Zinssenkungserwartungen, selbst wenn die Gesamtinflation vorübergehend sinken könnte.