Euro bleibt im Minus, da die Zinspause der BoJ EUR/JPY belastet

• Die Entscheidung der Bank of Japan, den Leitzins bei 1,25 % zu belassen, stärkt den Yen und setzt EUR/JPY unter Druck.
• Anpassungen der Inflationsziele der BoJ unterstreichen das Potenzial für eine weitere Straffung der japanischen Geldpolitik.
• Stark steigende Energiekosten schüren Inflationsrisiken in Europa und halten eine Zinserhöhung der EZB im Dezember klar im Bereich des Möglichen.

EUR/JPY beendet seine zweitägige Gewinnserie und notiert am Freitag im asiatischen Handel bei rund 176,10. Das Währungspaar gibt nach, da der japanische Yen (JPY) seine Gewinne nach der Entscheidung der Bank of Japan (BoJ) verteidigt, ihren kurzfristigen Leitzins unverändert bei 1,25 % zu belassen. Die Zinspause entsprach den Markterwartungen und bildete den Abschluss der zweitägigen geldpolitischen Sitzung der Notenbank.

Aus der Zusammenfassung der geldpolitischen Erklärung der BoJ ging hervor, dass die Medianprognose für die Kerninflation gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI) im Fiskaljahr 2026 gegenüber Juli unverändert bei 2,5 % liegt. Die zugrunde liegende Inflation erreicht dabei ein Niveau, das mit dem Preisziel vereinbar ist.

Mit Blick auf die weitere Entwicklung wurde die Medianprognose für den Kern-Kern-Verbraucherpreisindex im Fiskaljahr 2027 von 2,6 % im Juli auf 2,7 % angehoben. Das Entscheidungsgremium warnte, dass die zugrunde liegende Inflation die Zielwerte möglicherweise überschreiten könnte. Die BoJ bekräftigte ihre Bereitschaft, die Geldpolitik bei Bedarf anzupassen, und betonte die Notwendigkeit, zu verhindern, dass eine ungebremste Inflation der Gesamtwirtschaft später schadet.

Trotz der aktuellen Stärke des JPY könnte EUR/JPY bald wieder Boden gutmachen, da die Aussicht auf eine restriktive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) den Euro stützt. Stark steigende Energiekosten haben die Inflationsrisiken im gesamten Euroraum erhöht und signalisieren Händlern, dass eine Zinserhöhung der EZB im Dezember weiterhin klar im Bereich des Möglichen liegt.

Zinspfad im Euroraum im Fokus: Märkte blicken auf EZB-Entscheidung im Dezember

Die Strategen der Scotiabank betonen, dass die Marktbewertungen nach wie vor eher auf eine weitere Straffung hindeuten. Sie verweisen darauf, dass „die Märkte im Dezember eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte erwarten“, obwohl „viele Prognostiker (darunter Scotia) davon ausgehen, dass die Währungshüter eine Zinspause einlegen werden“. Diese Diskrepanz unterstreicht die anhaltende Unsicherheit über den kurzfristigen geldpolitischen Kurs der EZB, obwohl zunehmend erwartet wird, dass sich der aktuelle Zyklus seinem Ende nähert.