Euro bleibt unter Druck, da Unruhen in Frankreich die Stimmung belasten

• EUR/USD gibt nach, da politische Unruhen und Sorgen um die Staatsfinanzen in Frankreich den Euro belasten.
• Der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen stabilisieren sich nach der deutlichen Korrektur in der vergangenen Woche.
• Händler erwarten, dass Fed und EZB die Zinsen im Oktober unverändert lassen. Weitere Zinserhöhungen bis zum Jahresende bleiben jedoch möglich.

Der Euro (EUR) steht am Montag unter Druck, da politische Sorgen in Frankreich die Währung belasten und dem US-Dollar (USD) helfen, seine Korrektur der vergangenen Woche vorerst zu stoppen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert EUR/USD bei rund 1,1215 und damit 0,21 % unter dem Vortagesschluss.

Die Analysten der Rabobank stellen fest, dass sich die jüngste unterdurchschnittliche Entwicklung des Euro vor einem angespannten geopolitischen Hintergrund vollzieht. Sie merken an: „Während die Welt mit dem Energieschock infolge der offenen Kriege in Europa und im Nahen Osten ringt, kämpft Frankreichs Präsident Macron weiterhin mit politischen Unruhen im eigenen Land.“

Sie betonen: „Am Wochenende waren die Spannungen groß, als sich flächendeckende Proteste zu Ausschreitungen und Plünderungen ausweiteten. In den sozialen Medien kursierten Bilder des brennenden historischen Rathauses in Limoges, und Berichten zufolge wurden rund 1.000 Polizeibeamte verletzt.“ Dies verdeutlicht, wie die zunehmende innenpolitische Instabilität in Frankreich die allgemeineren Sorgen über politische Risiken in Europa verstärkt.

Der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen verzeichneten in der vergangenen Woche eine deutliche Abwärtskorrektur, da ein durch KI-Aktien ausgelöster Ausverkauf am Aktienmarkt Händler zu Umschichtungen in Staatsanleihen veranlasste. Am Montag zeigen sich jedoch bei beiden Anzeichen einer Stabilisierung. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 101,95, nachdem er in der vergangenen Woche auf 101,58 gefallen war. Unterdessen liegt die Rendite der als Referenz dienenden zehnjährigen US-Staatsanleihen bei etwa 5,10 % und erholt sich damit vom Donnerstagstief bei 5,03 %.

Mit Blick auf die Geldpolitik gehen Händler überwiegend davon aus, dass sowohl die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) als auch die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen auf ihren Oktober-Sitzungen unverändert lassen werden. Die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen bis zum Jahresende bestehen jedoch fort, da die Inflation weiterhin über den jeweiligen Zielwerten beider Zentralbanken von 2 % liegt. Am Freitag veröffentlichte endgültige Daten zeigten, dass der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) der Eurozone im September gegenüber dem Vorjahr um 3,8 % stieg, während der Kern-HVPI um 2,5 % zulegte.

Allerdings sind sich die EZB-Vertreter über das Tempo einer weiteren Straffung weiterhin uneinig. Einige Währungshüter verweisen auf begrenzte Zweitrundeneffekte höherer Ölpreise und zunehmende Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum, während andere warnen, dass die hartnäckige Inflation weitere Zinserhöhungen erforderlich machen könnte.

Überraschend hohe US-Inflation ändert nichts an der Erwartung einer Zinspause der Fed

Die Volkswirte der Deutschen Bank stellen fest, dass die jüngsten Inflationsdaten hoch ausgefallen sind: „Der Gesamtverbraucherpreisindex (CPI) stieg im September um +0,65 %, wodurch die Jahresrate von 3,4 % auf 3,7 % zunahm. Der Kern-CPI legte um +0,33 % zu, wobei seine Jahresrate um zwei Zehntelprozentpunkte auf 2,6 % stieg.“ Sie ergänzen: „Auch der Erzeugerpreisindex (PPI) fiel am Donnerstag stärker als erwartet aus. Die aktuellen Berechnungen unserer Volkswirte deuten für den Kern-PCE-Preisindex im September auf einen Anstieg von +0,36 % gegenüber dem Vormonat hin, was ohne Revisionen etwa 3,14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.“

Laut der Deutschen Bank „waren diese Zahlen zuletzt für die Märkte von Bedeutung: Der kräftige Anstieg der Einkaufsmanagerindizes (PMIs) für September trug am 23. September dazu bei, dass die Renditen sowohl zwei- als auch zehnjähriger US-Staatsanleihen um fast 15 Basispunkte stiegen.“ Dennoch erklärt die Bank, ihre Volkswirte „erwarten weiterhin, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Oktober-Sitzung in der kommenden Woche unverändert lässt. Dies gibt den Währungshütern mehr Zeit, den zugrunde liegenden Inflationstrend und die Straffung der Finanzierungsbedingungen infolge des jüngsten Anstiegs der weltweiten Anleiherenditen zu beurteilen.“