Südkoreanischer Won: Restriktiver Kurs der BoK stützt Konsolidierung – Commerzbank

Charlie Lay und Dr. Henry Hao von der Commerzbank heben hervor, dass die Bank of Korea (BoK) ihren Leitzins nach zwei vorangegangenen Erhöhungen bei 3,00 % belassen, dabei jedoch ein klares Signal für eine restriktive Geldpolitik gesendet hat. Starke Halbleiterexporte stützen höhere Wachstumserwartungen und verstärken den Inflationsdruck. Die Autoren verweisen auf die Aufwertung des KRW seit Juni und erwarten kurzfristig eine Konsolidierung von USD/KRW in einer Spanne von 1.300 bis 1.350.

BoK legt Zinspause ein, hält aber an Straffungsneigung fest

„Die BoK erklärte, sie erwarte nun für 2026 und 2027 ein BIP-Wachstum, das ‚deutlich höher‘ ausfallen werde als in ihren August-Prognosen von 3,3 % beziehungsweise 2,9 %. Neue Zahlen nannte sie jedoch nicht. Grund dafür seien robuste Halbleiterexporte und Investitionen. Die Inflationsprognosen blieben unverändert.“

„Die BoK erwartet, dass die Inflation für 2026 und 2027 etwa auf dem Niveau ihrer August-Prognosen von 2,3 % beziehungsweise 2,5 % liegen wird. Sie rechnet für 2027 mit einem Anstieg der Kerninflation aufgrund anhaltenden Kostendrucks und einer erstarkenden Binnennachfrage. Insgesamt sollte die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, als Pause und nicht als Ende des Straffungszyklus betrachtet werden.“

„Noch wichtiger ist, dass die BoK erwartet, dass sich diese Zuwächse zunehmend in den Haushaltseinkommen und im privaten Konsum niederschlagen. Dadurch dürfte die Erholung über den Exportsektor hinaus an Breite gewinnen und der zugrunde liegende Inflationsdruck zunehmen.“

„Die BoK ließ die Möglichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im November oder Dezember dieses Jahres offen. Die anstehende Veröffentlichung des BIP für das dritte Quartal, die Inflationsdaten für Oktober und die Konjunkturprognosen im November werden wichtige Entscheidungsgrundlagen sein.“

„Am Devisenmarkt stützt die restriktive Haltung der BoK den KRW etwas, ebenso wie der hohe Leistungsbilanzüberschuss. USD/KRW notierte gestern mit rund 1.326 etwas niedriger. Seit Ende Juni hat der KRW gegenüber dem USD um fast 17 % aufgewertet. Wir erwarten kurzfristig eine Konsolidierung zwischen 1.300 und 1.350.“

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