Schweizer Franken: Status als sicherer Hafen birgt Risiken für die Rolle als Finanzierungswährung - Societe Generale

Kit Juckes von Societe Generale hebt die Rolle des Schweizer Frankens als Finanzierungswährung hervor, dessen allmähliche Abwertung in Phasen angespannter Märkte von kräftigen Kurserholungen unterbrochen wird. Angesichts der niedrigen Inflation in der Schweiz sowie stabiler Staatsfinanzen und außenwirtschaftlicher Salden sieht er wenig Druck auf die SNB, die Zinsen anzuheben. Er warnt jedoch davor, mit einer anhaltenden CHF-Schwäche zu rechnen, da sinkende Ölpreise und ein schwächerer Dollar den Franken gegenüber höher verzinsten Währungen letztlich stützen könnten.

Niedrige Inflation begrenzt Straffungsspielraum der SNB, während Aufwärtsrisiken für den CHF bestehen bleiben

„Wie kann die Schweiz mit einem Nettoauslandsvermögen von insgesamt 1,22 Billionen USD (109 % des BIP) eine ‚Finanzierungswährung‘ haben? Eine mögliche Antwort zeichnet sich ab: Der Schweizer Franken entwickelt ein Muster allmählicher Abwertung gegenüber dem Euro und dem Dollar, das von scharfen Korrekturen unterbrochen wird, wenn die Währung auf dramatische Ereignisse reagiert.“

„Da die Inflation trotz eines realen BIP-Wachstums von voraussichtlich annähernd 2 % in diesem Jahr so weit unter 1 % bleiben dürfte, wie Ökonomen Prognosen wagen, steht die SNB derzeit nicht unter Druck, die Zinsen anzuheben.“

„Der Leistungsbilanzüberschuss bleibt mit rund 6 % des BIP relativ stabil, der Staatshaushalt ist nahezu ausgeglichen, und in den Bergen fällt Schnee.“

„Wer auf den Beginn eines anhaltenden CHF-Abwärtstrends setzt, könnte enttäuscht werden. Sollten sich die Schweizer Verbraucherpreise jedoch weiterhin so moderat entwickeln wie im bisherigen Jahresverlauf, mit einem Anstieg der Inflationsrate von 0,1 % im Januar auf 1,0 % im September, besteht kurzfristig wenig Druck, die Geldpolitik zu straffen.“

„Das größte Risiko besteht darin, dass ein schwächerer Dollar den Schweizer Franken gegenüber einigen höher verzinsten Währungen nach oben ziehen könnte, wenn die Ölpreise schließlich fallen. Der Zeitpunkt einer solchen Bewegung ist jedoch höchst ungewiss, und ein Ende des Golfkonflikts würde zunächst die Risikobereitschaft stützen, wovon der Franken wohl kaum profitieren dürfte.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)