La libra esterlina se fortalece frente al euro antes del presupuesto de otoño del Reino Unido

• EUR/GBP retrocede ligeramente mientras los operadores se preparan para acontecimientos clave de riesgo en el Reino Unido y la eurozona.
• Los planes tributarios y de gasto del Reino Unido centran la atención antes de la decisión del BCE del jueves.
• Las preocupaciones fiscales en Francia mantienen al euro bajo presión frente a la libra esterlina.

El EUR/GBP retrocede ligeramente el martes en un contexto de ánimo dispar en los mercados, con la libra esterlina (GBP) mostrando un mejor comportamiento que el euro (EUR), mientras las preocupaciones fiscales en Francia lastran a la moneda única. No obstante, ambas divisas siguen débiles frente a las demás monedas principales mientras los operadores se preparan para los acontecimientos clave de esta semana. En el momento de redactar este artículo, el EUR/GBP cotiza en torno a 0,8364, cerca de niveles no vistos desde mayo de 2025.

El presupuesto de otoño del Reino Unido, que se presenta el miércoles, es el acontecimiento clave para la libra esterlina. El ministro de Hacienda, John Healey, afronta presiones para aliviar el coste de la vida y, al mismo tiempo, mantener bajo control el endeudamiento público. Los operadores evaluarán si los planes tributarios y de gasto dejan margen suficiente para cumplir las reglas fiscales del Gobierno.

Los analistas de OCBC destacan que «un presupuesto que preserve un colchón fiscal significativo y mantenga una senda creíble de ajuste debería mantener contenida la prima de riesgo fiscal del Reino Unido», y que, junto con «una demanda extranjera sostenida de bonos del Estado británico», este contexto «seguiría respaldando a la GBP». OCBC añade que esta resiliencia, frente a «un dinamismo comparativamente menor en la zona euro y las persistentes preocupaciones sobre el riesgo soberano francés», sigue respaldando a la GBP frente al EUR, apoyada por unas «perspectivas relativamente más restrictivas para la política monetaria del Banco de Inglaterra».

Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco Central Europeo (BCE) adopten medidas diferentes en sus próximas reuniones. El BCE anunciará su decisión de política monetaria el jueves y se espera ampliamente que mantenga sin cambios el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50 %. El banco central ya ha elevado los tipos un total de 50 puntos básicos (pb) este año para contrarrestar las presiones inflacionistas derivadas del encarecimiento de la energía.

Los analistas de Brown Brothers Harriman señalan que «la inflación subyacente contenida en la eurozona y el endurecimiento de las condiciones financieras» dan a los responsables de la política monetaria margen para hacer una pausa por ahora. Sin embargo, advierten de que «la resiliencia de la actividad económica y las previsiones de que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante un periodo prolongado mantienen muy viva la posibilidad de una subida de tipos hasta el 2,75 % en diciembre (con una probabilidad del 75 % descontada por el mercado)». En este contexto, BBH prevé que «las turbulencias en el mercado de bonos francés probablemente dominen la rueda de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde».

El BoE anunciará su decisión sobre los tipos de interés el 5 de noviembre, y los operadores descuentan plenamente una subida de 25 pb. El banco central ha mantenido los tipos sin cambios en lo que va de año, ya que los responsables de la política monetaria observaban escasas señales de que el encarecimiento de la energía se estuviera trasladando al conjunto de los precios y los salarios. Sin embargo, el último repunte de la inflación, junto con la solidez de los datos del mercado laboral y del crecimiento, ha reforzado las expectativas de una subida.

El gobernador del BoE, Andrew Bailey, afirmó a principios de este mes: «Los riesgos inflacionistas aumentan cuanto más persisten los elevados precios de la energía». Bailey añadió: «La política monetaria necesita un compromiso inquebrantable con el retorno de la inflación al objetivo».