Euro: los crecientes riesgos inflacionarios amenazan su resiliencia - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, señala que el EUR/USD se ha mantenido relativamente estable, ya que tanto el euro como el dólar estadounidense se han debilitado de forma generalizada frente a otras divisas. Sin embargo, el alza de los precios del petróleo y el mayor repunte de las expectativas de inflación en la zona euro plantean riesgos a la baja, mientras que la demanda de bonos alemanes ayuda a explicar por qué las preocupaciones fiscales en Francia no han ejercido una mayor presión sobre la moneda.

La resistencia del euro se enfrenta a riesgos inflacionarios y fiscales

«Sin embargo, un vistazo a nuestros índices de divisas muestra que ambas monedas sí se han movido, concretamente a la baja. Pero, como el euro y el dólar se han debilitado de forma generalizada y en paralelo, el EUR/USD se ha mantenido relativamente estable».

«En particular, el encarecimiento del petróleo debería ejercer una mayor presión sobre el euro, ya que su impacto tanto en la inflación como en la actividad económica de la zona euro es más pronunciado y, en conjunto, negativo para la moneda».

«Al mismo tiempo, las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado con más fuerza en la zona euro que en Estados Unidos. En otras palabras, el aumento de las expectativas de inflación no se está viendo compensado actualmente por un cambio equivalente en las expectativas relativas sobre los tipos de interés. Esto constituye, en principio, una señal negativa para el euro».

«Los rendimientos de los bonos del Estado alemanes cayeron de forma notable la semana pasada. Esto sugiere que muchos inversores simplemente vendieron bonos del Estado franceses y compraron bonos alemanes en su lugar. Esta recomposición de las carteras dentro de la zona euro no exige que los inversores modifiquen su exposición al EUR y, por tanto, no tiene necesariamente un impacto en el tipo de cambio».

«En este contexto, no resulta sorprendente que el euro no se haya visto sometido hasta ahora a una mayor presión, al menos frente al dólar estadounidense. Pero, como ya vimos a finales de septiembre, el sentimiento en la zona euro puede cambiar rápidamente. Por tanto, es demasiado pronto para dar por superado el peligro...».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)