Banca del Canada: il rialzo dei prezzi del petrolio favorisce un aumento dei tassi – NBC

Gli economisti della National Bank of Canada (NBC), Taylor Schleich ed Ethan Currie, sostengono che la capacità produttiva inutilizzata e l’inflazione di fondo contenuta abbiano consentito alla Banca del Canada di mantenere un approccio attendista, ma che il persistere di prezzi elevati del petrolio e prospettive di crescita più solide indichino ora un rialzo dei tassi. Si aspettano il primo aumento da luglio 2023, con probabilità di un rialzo a dicembre vicine al 50%.

Il petrolio mette alla prova la pazienza della BoC

«La capacità produttiva inutilizzata e l’inflazione di fondo contenuta hanno consentito alla BoC di adottare un approccio attendista quest’anno. Ma, come hanno ripetutamente sottolineato i responsabili della banca centrale, più a lungo i prezzi dell’energia rimangono elevati, maggiore è il rischio che le pressioni inflazionistiche si diffondano. Il governatore era chiaramente a disagio con il WTI intorno ai 90 dollari al barile a inizio settembre, quindi un ulteriore aumento del 10-20% da allora ha probabilmente esaurito la pazienza della banca centrale.»

«Sebbene l’incertezza commerciale possa pesare sulle prospettive di crescita, ultimamente la BoC ha attribuito meno peso a questi rischi. Macklem ha sottolineato che l’economia poggia su basi più solide e che le imprese si stanno adattando; più di recente, ha richiamato l’attenzione sui benefici economici derivanti dai prezzi più elevati del petrolio. Anche un accordo commerciale che, secondo le notizie, sarebbe imminente dovrebbe attenuare alcune delle preoccupazioni residue.»

«Tutto ciò depone a favore del primo rialzo dei tassi da parte della BoC da luglio 2023.»

«Se la banca dovesse effettivamente optare per una stretta monetaria, l’attenzione si sposterà sui tempi del rialzo successivo. A sostenere un secondo aumento consecutivo a dicembre saranno le revisioni al rialzo delle previsioni di inflazione e crescita nel nuovo Rapporto sulla politica monetaria (MPR), oltre all’evidenza storica secondo cui la banca tende ad avviare i propri cicli con rialzi consecutivi.»

«Tuttavia, altre banche centrali hanno scelto (la BCE) o probabilmente sceglieranno (la Fed) un approccio più graduale. Non ci aspettiamo un “rialzo accomodante”, con cui la banca prepari il terreno per una pausa a dicembre. Al tempo stesso, però, non anticiperà esplicitamente un ulteriore rialzo. Legherà invece l’esito delle future decisioni ai dati in arrivo e all’evoluzione del bilancio dei rischi.»

«È quindi probabile che, dopo la decisione, i mercati attribuiscano a un rialzo a dicembre una probabilità intorno al 50%.»

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)