Corona ceca: atteso il mantenimento dell’intervallo di oscillazione nei confronti dell’euro – ING

Lo strategist di ING Frantisek Taborsky analizza EUR/CZK dopo la decisione della Banca nazionale ceca, adottata con 4 voti contro 3 e di orientamento accomodante. Osserva che i differenziali dei tassi indicherebbero una corona più debole, ma ritiene eccessivo il recente rally sul mercato dei tassi in CZK. In vista di una correzione dei tassi e grazie al sostegno stagionale, ING mantiene un intervallo relativamente ristretto per EUR/CZK, solo leggermente rivisto rispetto ai livelli precedenti alla riunione.

Prospettive per la corona e differenziali dei tassi

«L’elemento principale emerso dalla riunione della CNB è la divisione del consiglio, con 4 voti contro 3, dopo un lungo periodo di ampie maggioranze. Il mercato la interpreta come un segnale accomodante, che suggerisce come la CNB non sia disposta ad aumentare ulteriormente i tassi a meno che il quadro inflazionistico non peggiori significativamente. Per la prima volta dall’inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran, le previsioni della CNB sono strettamente allineate alle aspettative incorporate nei prezzi di mercato, con il tasso PRIBOR che raggiunge un picco intorno al 4,55%.»

«Tuttavia, si prevede che il quadro inflazionistico peggiori nella restante parte dell’anno, con l’inflazione in avvicinamento al 3% e poi prossima al 4% nel primo trimestre del 2027, portando le nuove prospettive della CNB più vicine alle nostre previsioni. Non riteniamo che l’attuale variazione dei prezzi dell’energia giustifichi un simile rally sul mercato dei tassi in CZK. Il movimento appare eccessivo in questa fase.»

«Di conseguenza, riteniamo che due ulteriori rialzi dei tassi siano il minimo che il mercato sarà disposto a tollerare e, alla luce del rimbalzo odierno, ci aspettiamo una revisione delle aspettative in senso restrittivo.»

«EUR/CZK è nuovamente sotto pressione al rialzo. In effetti, se prendiamo alla lettera la variazione dei differenziali dei tassi, questi indicano un livello di 24,450. Tuttavia, come già osservato, è probabile una correzione dei tassi, poiché l’attuale differenziale è troppo ristretto.»

«Inoltre, la corona beneficia di un forte sostegno stagionale a novembre e dicembre, che dovrebbe contribuire ad attenuare le attuali pressioni al ribasso successive alla riunione accomodante della CNB. Prevediamo pertanto un nuovo intervallo di 24,350–24,400, poco diverso dalle nostre aspettative precedenti alla riunione.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)