L’indice del dollaro scende e poi recupera mentre la Fed mantiene i tassi invariati, con due voti a favore di un rialzo

Il DXY scende appena sopra 101,90 dopo la decisione della Fed di lasciare i tassi invariati, poi recupera verso 102,00.
A settembre, sedici dei 18 esponenti della Fed prevedevano un altro rialzo entro l'anno.
Il presidente della Fed Warsh risponde alle domande mercoledì; giovedì sono attesi il PIL e il PCE statunitensi.

Mercoledì la Fed ha mantenuto i tassi al 3,75%-4,00%, con due voti a favore di un rialzo, lasciando dicembre come ultima riunione dell'anno in cui attuare l'aumento previsto dalla maggior parte dei suoi esponenti. L'indice del dollaro è sceso appena sopra 101,90 nella candela a cinque minuti relativa alla pubblicazione del comunicato, per poi recuperare all'interno della stessa candela, senza raggiungere il minimo di seduta vicino a 101,85 segnato prima della decisione. Ora scambia appena sotto 102,00.

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La governatrice della Fed Cook e la presidente della Fed di Cleveland Hammack hanno votato a favore di un rialzo di un quarto di punto percentuale, un tipo di dissenso che, secondo quanto aveva indicato MUFG, avrebbe rafforzato le aspettative di un aumento a dicembre. Il comunicato afferma che l'inflazione resta elevata e non fornisce indicazioni sui tempi della prossima mossa, limitandosi a osservare che ulteriori informazioni contribuiranno a definire l'orientamento della politica monetaria. Dopo il comunicato, l'indice del dollaro è rimasto all'interno dell'intervallo in cui oscillava prima della decisione.

A settembre, 16 dei 18 esponenti della Fed prevedevano almeno un altro rialzo entro l'anno e quattro ne ipotizzavano due. Archiviata la riunione di ottobre, quella di dicembre è l'unica rimasta per realizzare l'uno o l'altro scenario; per attuare due rialzi in quell'occasione servirebbe una mossa di mezzo punto percentuale, effettuata dalla Fed per l'ultima volta nel dicembre 2022. Prima della decisione, gli operatori scontavano una probabilità vicina all'80% di un rialzo a dicembre, puntando quindi sullo scenario dei 16 anziché su quello dei quattro.

Gli appuntamenti in calendario

Il prodotto interno lordo (PIL) del terzo trimestre e l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di settembre saranno pubblicati giovedì alle 12:30 GMT. Saranno i primi dati statunitensi dopo la decisione di mantenere i tassi invariati a fornire indicazioni in vista di dicembre. La Banca centrale europea (BCE) annuncerà la propria decisione lo stesso giorno alle 13:15 GMT, mentre la Banca del Giappone (BoJ) si pronuncerà venerdì: due appuntamenti rilevanti per euro e yen, che insieme rappresentano circa il 71% dell'indice.

La conferenza stampa del presidente della Fed Warsh inizia mercoledì alle 18:30 GMT. Il 16 ottobre, a Bangkok, ha dichiarato di non voler anticipare l'esito delle riunioni e, con due colleghi che hanno già votato a favore di un rialzo, le sue risposte su dicembre incideranno direttamente sulle aspettative incorporate nell'indice del dollaro.

Il quadro tecnico

Nella prima parte della giornata di mercoledì, l'indice ha segnato il massimo di seduta appena sopra 102,15, per poi scendere fino al minimo e recuperare circa metà di quel calo prima del comunicato. La flessione e il successivo recupero nella candela relativa alla decisione lo hanno lasciato al di sotto del livello di inizio giornata. Il momentum intraday ha raggiunto la zona di ipercomprato durante la risalita che ha preceduto la decisione.

Grafico DXY a 5 minuti

Domande frequenti sulla Fed

Che cosa fa la Federal Reserve e come influisce sul dollaro statunitense?

La politica monetaria degli Stati Uniti è definita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha un duplice mandato: garantire la stabilità dei prezzi e favorire la piena occupazione. Il suo strumento principale per raggiungere questi obiettivi è la modifica dei tassi di interesse. Quando i prezzi aumentano troppo rapidamente e l'inflazione supera l'obiettivo del 2% della Fed, la banca centrale alza i tassi di interesse, aumentando il costo del credito nell'intera economia. Questo rafforza il dollaro statunitense (USD), poiché rende gli Stati Uniti una destinazione più attraente per gli investitori internazionali che desiderano impiegare i propri capitali. Quando l'inflazione scende sotto il 2% o il tasso di disoccupazione è troppo elevato, la Fed può abbassare i tassi di interesse per incentivare il ricorso al credito, esercitando pressioni sul biglietto verde.

Con quale frequenza si tengono le riunioni di politica monetaria della Fed?

La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all'anno, durante le quali il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta le condizioni economiche e prende le decisioni di politica monetaria. Alle riunioni del FOMC partecipano dodici esponenti della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti delle banche regionali della Fed, che ricoprono l'incarico a rotazione per un anno.

Che cos'è l'allentamento quantitativo (QE) e come influisce sul dollaro statunitense?

In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere a una politica chiamata allentamento quantitativo (Quantitative Easing, QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta in misura sostanziale il flusso di credito in un sistema finanziario bloccato. È una misura di politica monetaria non convenzionale utilizzata durante le crisi o quando l'inflazione è estremamente bassa. È stata lo strumento privilegiato dalla Fed durante la grande crisi finanziaria del 2008. Consiste nella creazione di nuovi dollari da parte della Fed, che li utilizza per acquistare obbligazioni di elevata qualità creditizia dalle istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro statunitense.

Che cos'è la stretta quantitativa (QT) e come influisce sul dollaro statunitense?

La stretta quantitativa (Quantitative Tightening, QT) è il processo inverso rispetto al QE: la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste in nuovi titoli il capitale rimborsato alla scadenza delle obbligazioni che detiene. Di solito ha un effetto positivo sul valore del dollaro statunitense.

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