Euro: pesa la cautela della BCE sulle prospettive – Commerzbank

Antje Praefcke di Commerzbank osserva che, sebbene sia improbabile che la Banca centrale europea (BCE) modifichi i tassi oggi, il suo orientamento sui futuri rialzi è cruciale per l’euro. I timori per le finanze pubbliche francesi e il calo dell’inflazione complessiva suggeriscono prudenza per il prossimo anno. Se i mercati ridimensionassero le aspettative di un ulteriore inasprimento monetario da parte della BCE, EUR/USD potrebbe scivolare gradualmente verso 1,10.

La cautela della BCE minaccia le prospettive dell’euro

«Oggi è in programma la prossima importante decisione sui tassi di interesse. Come per la Fed, tuttavia, una cosa è chiara: oggi non cambierà nulla. E, proprio come per la Fed, sarà importante anche il percorso futuro della BCE.»

«I nostri esperti ritengono che un rialzo dei tassi a dicembre sia ormai scontato, e il mercato lo ha già ampiamente incorporato nei prezzi, ma permangono comunque dei dubbi. Ciò è probabilmente dovuto alla situazione in Francia: del resto, il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato francesi e tedeschi si è ulteriormente ampliato. I funzionari della BCE affermano che spetta principalmente alla Francia risolvere il problema del debito, presumibilmente per segnalare che il governo francese non dovrebbe limitarsi a fare affidamento sulla BCE come ancora di salvezza, ma dovrebbe impegnarsi a risolvere la questione con le proprie forze. Tuttavia, ogni rialzo dei tassi della BCE fa naturalmente salire anche i rendimenti e, aumentando la spesa per interessi, aggrava le difficoltà della Francia nel tenere sotto controllo il debito pubblico.»

«Per questo motivo, è probabile che la BCE proceda con cautela nell’annunciare ulteriori rialzi dei tassi il prossimo anno. Un altro argomento a favore di un atteggiamento attendista della BCE il prossimo anno sarà probabilmente il calo dell’inflazione complessiva, dovuto all’effetto base. L’inflazione di fondo, invece, richiederà più tempo per attenuarsi: non ci si attende che ciò avvenga prima della metà del 2027.»

«Che cosa significa questo per l’euro? Il mercato continua a ritenere possibile un ulteriore rialzo dei tassi della BCE entro la metà del prossimo anno e persino due entro la fine del 2027. Se dovesse rivedere al ribasso le proprie aspettative perché la BCE si mostra già cauta oggi, l’euro potrebbe indebolirsi ulteriormente.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)