L’euro riduce i guadagni sulla sterlina dopo i dati contrastanti dell’Eurozona

• EUR/GBP riduce i precedenti guadagni mentre i dati contrastanti dell’Eurozona limitano il rialzo dell’euro.
• L’occupazione nell’Eurozona ristagna nel terzo trimestre nonostante una crescita economica stabile.
• La crescita più sostenuta del Regno Unito e le attese di una linea restrittiva della BoE sostengono la sterlina.

Venerdì EUR/GBP ridimensiona parte dei precedenti guadagni, poiché i dati contrastanti dell’Eurozona frenano l’avanzata dell’euro (EUR) nei confronti della sterlina britannica (GBP). La coppia resta in lieve rialzo nella giornata e continua a muoversi in un intervallo ristretto vicino ai minimi di aprile 2025. Al momento della stesura, EUR/GBP si attesta intorno a 0,8355, dopo essere sceso da un massimo intragiornaliero di 0,8363.

I dati preliminari dell’Eurozona hanno mostrato che il prodotto interno lordo (PIL) è cresciuto dello 0,4% su base trimestrale e dell’1,3% su base annua nel terzo trimestre, in entrambi i casi in linea con le attese. L’occupazione è rimasta invariata rispetto al trimestre precedente, deludendo le previsioni di un aumento dello 0,2% dopo l’incremento dello 0,1% del trimestre precedente. La crescita annua dell’occupazione è rallentata allo 0,4% dallo 0,5%.

Questa settimana la Banca centrale europea (BCE) ha ribadito che deciderà i tassi di riunione in riunione, valutando come l’aumento dei costi energetici si trasmetta a prezzi e salari. Il suo ultimo Bollettino economico ha avvertito che lo shock energetico potrebbe spingere l’inflazione al rialzo e pesare sulla crescita, mentre le pressioni di fondo sui prezzi sono finora rimaste sostanzialmente stabili.

Tutti i 71 economisti interpellati nel sondaggio Reuters di giovedì si aspettano che la BCE aumenti il tasso sui depositi di 25 punti base, al 2,75%, a dicembre. La maggior parte ritiene che sarà l’ultimo rialzo del ciclo, mentre 25 prevedono un ulteriore aumento, con ogni probabilità all’inizio del 2027.

Nel Regno Unito, all’inizio del mese la Bank of England (BoE) ha alzato il tasso di riferimento di 25 punti base, al 4,00%, con otto voti favorevoli e uno contrario. Catherine Mann, membro esterno del Comitato di politica monetaria (MPC), si è espressa a favore di un aumento più ampio, pari a mezzo punto percentuale.

La vicegovernatrice della BoE Clare Lombardelli ha dichiarato all’inizio di questa settimana che il «bilancio dei rischi per l’inflazione resta orientato al rialzo». Ha affermato che lo «shock energetico è diventato più persistente», aumentando la «possibilità di effetti di secondo impatto».

Le attese sui tassi britannici sostengono la sterlina: la BoE è vista oltre il livello neutrale

Gli strategist di Brown Brothers Harriman osservano che i mercati dei tassi britannici continuano a scontare con convinzione un ulteriore inasprimento da parte della BoE, con la curva degli swap che implica ancora «una probabilità di circa il 70% di un altro rialzo consecutivo di 25 punti base, al 4,25%, il 17 dicembre, e un inasprimento complessivo di 85 punti base nei prossimi dodici mesi». Sottolineano che un simile percorso «porterebbe il tasso di riferimento ben al di sopra dell’intervallo neutrale del 2-4% stimato dalla BoE, aumentando il rischio di un rallentamento più marcato della crescita nei prossimi mesi».

Tuttavia, BBH sostiene che «per il momento, la tenuta dell’attività economica britannica rafforza le ragioni a favore di ulteriori rialzi della BoE, un fattore positivo per la GBP, soprattutto nei confronti dell’EUR».

I dati preliminari pubblicati giovedì hanno mostrato che il PIL del Regno Unito è cresciuto dello 0,7% su base trimestrale nel terzo trimestre, rispetto allo 0,5% del trimestre precedente. La crescita annua è accelerata all’1,9% dall’1,4%. Entrambi i dati sono risultati in linea con le attese.