Oro: calo del prezzo ritenuto eccessivo – Commerzbank

Carsten Fritsch di Commerzbank osserva che venerdì il prezzo dell’oro è sceso del 3,7% a 3.870 USD per oncia troy, portando la perdita di ottobre a quasi il 7%. Attribuisce l’ondata di vendite alla liquidazione forzata delle posizioni da parte degli investitori in concomitanza con la correzione dei mercati azionari e sostiene che fondamentali quali l’elevato debito pubblico statunitense e i limitati margini della Fed per una stretta monetaria continuino a favorire un rialzo del prezzo dell’oro nei prossimi mesi.

Vendite forzate e dinamiche del debito

«Venerdì il prezzo dell’oro è sceso del 3,7% a 3.870 USD per oncia troy, il livello più basso da oltre un anno. Ciò ha portato a una consistente perdita mensile di quasi il 7% a ottobre, persino leggermente superiore a quella registrata a settembre.»

«Considerate la solidità dell’economia statunitense e un’inflazione ben al di sopra dell’obiettivo, un ulteriore rialzo dei tassi a dicembre è altamente probabile. Le aspettative di rialzi dei tassi hanno fatto salire i rendimenti obbligazionari e i tassi di interesse reali, aumentando a loro volta il costo opportunità di detenere oro e, di conseguenza, riducendone l’attrattiva.»

«Tuttavia, questo può spiegare solo in parte l’attuale calo del prezzo dell’oro. Dopo la riunione della Fed della scorsa settimana – durante la quale, come previsto, la banca centrale ha lasciato invariati i tassi di interesse – le aspettative sui tassi si sono infatti ridimensionate e i rendimenti obbligazionari, sia nominali sia reali, sono successivamente diminuiti.»

«Riteniamo che il calo del prezzo dell’oro sia eccessivo e ingiustificato. Le argomentazioni a favore di un rialzo del prezzo dell’oro restano valide.»

«Tassi di interesse più elevati farebbero aumentare ulteriormente i costi del servizio del debito. Questo spiega anche il desiderio del presidente statunitense Trump di avere tassi di interesse più bassi. Sebbene la Fed abbia resistito a queste pressioni, è improbabile che possa aumentare i tassi nella misura effettivamente necessaria per contrastare l’inflazione elevata, dato il problema del debito sopra menzionato. Uno scenario del genere indica un rialzo del prezzo dell’oro.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)