Won sudcoreano: il tono restrittivo della BoK favorisce il consolidamento – Commerzbank

Charlie Lay e il dott. Henry Hao di Commerzbank sottolineano che la Banca di Corea (BoK) ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,00% dopo due precedenti rialzi, ma ha lanciato un messaggio chiaramente restrittivo. Il forte andamento delle esportazioni di semiconduttori sostiene aspettative di crescita più elevate e crescenti pressioni inflazionistiche. Gli autori rilevano il rafforzamento del KRW da giugno e prevedono che USD/KRW si consolidi nell’intervallo 1.300–1.350 nel breve termine.

La pausa della BoK non modifica l’orientamento restrittivo

«La BoK ha dichiarato di attendersi ora una crescita del PIL nel 2026 e nel 2027 “considerevolmente superiore” alle previsioni di agosto, pari rispettivamente al 3,3% e al 2,9%, senza tuttavia fornire nuove stime numeriche. Alla base di questa revisione vi sono la solidità delle esportazioni di semiconduttori e degli investimenti. Le previsioni sull’inflazione sono rimaste invariate.»

«La BoK prevede che l’inflazione si mantenga intorno ai livelli stimati ad agosto, pari al 2,3% per il 2026 e al 2,5% per il 2027. Si attende un’accelerazione dell’inflazione di fondo nel 2027, per effetto delle persistenti pressioni sui costi e del rafforzamento della domanda interna. Nel complesso, la decisione di lasciare i tassi invariati va interpretata come una pausa, piuttosto che come la fine del ciclo di inasprimento monetario.»

«Soprattutto, la BoK si aspetta che questi miglioramenti si trasmettano in misura crescente ai redditi delle famiglie e ai consumi privati, estendendo la ripresa oltre il settore delle esportazioni e alimentando le pressioni inflazionistiche di fondo.»

«La BoK ha lasciato aperta la possibilità di un rialzo di 25 punti base a novembre o a dicembre di quest’anno. La prossima pubblicazione del PIL del terzo trimestre, i dati sull’inflazione di ottobre e le proiezioni economiche di novembre saranno elementi importanti per la decisione.»

«Sul mercato dei cambi, l’orientamento restrittivo della BoK offre un certo sostegno al KRW, insieme all’ampio avanzo delle partite correnti. Ieri USD/KRW era in lieve calo, intorno a 1.326. Dalla fine di giugno, il KRW si è rafforzato di quasi il 17% rispetto all’USD. Prevediamo un consolidamento nel breve termine nell’intervallo 1.300-1.350.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)