유로화: 통화로서의 영향력과 한계 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Thu Lan Nguyen은 유로화의 국제적 역할이 확대되면 통화정책의 영향력이 해외로 확장되고 환율 전가 효과가 줄어 통화정책 파급 경로가 강화될 수 있다는 레인 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트의 주장을 살펴봤다. 다만 인플레이션은 구조적·재정적·대외적 요인에도 좌우되는 만큼 통화정책의 효과만으로 물가 안정을 보장할 수는 없다고 지적했다.

국제적 역할과 통화정책 파급 경로

“다음 주 회의를 앞두고 ECB와 연준 인사들은 예상대로 공개 발언을 자제하고 있다. 그렇다고 이들이 단기 및 중기 통화정책 전망 외에 흥미로운 이야깃거리가 없는 것은 아니다. 예를 들어 어제 레인 ECB 수석 이코노미스트는 유로화의 국제적 역할 확대가 가져올 이점에 대해 논의했다.”

“구체적으로 그는 유로화의 국제적 사용이 확대되면 ECB가 물가 안정 책무를 이행하는 데 도움이 될 수 있다고 주장했다. 그렇게 되면 ECB의 통화정책이 역내 수요뿐 아니라 해외 수요에도 갈수록 더 큰 영향을 미치면서 정책 효과가 증폭될 것이라는 설명이다.”

“또한 무역대금 표시 통화로서 유로화 사용이 늘어나면 환율 변동이 인플레이션에 미치는 전가 효과가 줄어들고, 유로 지역이 외부 충격에 덜 취약해질 수 있다.”

“핵심은 분명하다. 이론상 통화정책의 효과가 높아진다고 해도, 그것만으로는 물가 안정 달성에 대한 중앙은행의 신뢰성을 지키기에 충분하지 않다.”

“인플레이션은 경제 구조, 재정정책, 외부 충격 등 수많은 다른 요인에 의해 결정된다.”

“글로벌 금융 시스템에서 유로화의 역할이 강화되면 통화정책 파급 경로가 개선될 수는 있지만, 물가 안정이나 통화정책의 신뢰성을 보장하는 만병통치약은 결코 아니다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)