유로화, 먼저 PMI 발표에 주목…주말에는 프랑스 신용등급 평가

• 프랑스 10년물 국채금리 5% 돌파에도 EUR/USD, 1.1250 아래서 보합.
• 10월 들어 네 차례 반등했지만 고점은 매번 낮아져.
• 무디스, 금요일 프랑스 신용등급 검토.

수요일 프랑스 10년물 국채금리가 2002년 이후 처음으로 5%를 넘어섰지만, 유로화는 거의 반응하지 않았다. EUR/USD는 1.1250 바로 아래에서 거래되고 있으며, 10월 2일 이후 네 차례 반등은 모두 직전 반등보다 낮은 수준에서 멈췄다. 프랑스 국채 스프레드가 유로화에 부담을 주는 가운데, 미국과의 금리차도 이를 상쇄할 만큼 변하지 않고 있다. 연준(미국 연방준비제도)과 유럽중앙은행(ECB) 모두 10월에는 금리를 동결하고 12월에는 인상할 것으로 예상된다.

프랑스 10년물 조달금리, 이제 독일보다 1.6%포인트 높아

프랑스 10년물 국채금리는 5%를 소폭 웃돈 뒤 다시 그 아래로 내려왔으며, 3.4% 부근인 독일 10년물 국채금리와의 격차는 약 1.6%포인트로 벌어져 2012년 이후 최대를 기록했다. 프랑스 국채의 부도 위험에 대비하는 5년 만기 보험 비용은 2013년 이후 최고 수준이다. 정부부채는 국내총생산(GDP)의 120%에 육박하며, 2,000건이 넘는 수정안으로 지연된 의회의 2027년 예산안 논의는 10월 27일 재개된다.

프랑스 국채 스프레드 확대는 유로화 전체에 부담이 된다. ECB가 물가 목표와 한 회원국의 채권시장 사이에서 선택해야 할 가능성을 높이기 때문이다. 이러한 상황에 대응하기 위해 2022년 마련된 ECB의 통화정책 전달보호기구(TPI)는 아직 한 번도 사용된 적이 없다. 라가르드 ECB 총재는 10월 14일 프랑스 문제의 해법은 자국 재정정책에 있다고 말했다.

스프레드 확대의 일부는 정치적 요인에서 비롯됐다. 학생 시위로 파리, 보르도, 니스에 부분적인 통행금지가 시행됐으며, 무디스의 프랑스 신용등급 검토 다음 날인 토요일에 예정된 행진에서는 군 병력이 경찰을 지원할 예정이다.

EUR/USD를 좌우하는 금리차, 12월까지 사실상 고정

ECB의 예금금리는 6월과 9월 인상을 거쳐 2.50%이며, 시장은 10월 29일 동결 가능성을 약 95%로 반영하고 있다. 유로존의 9월 인플레이션율은 3.8%였으며, 에너지 가격은 전년 동월 대비 18.9% 상승했다. 에너지, 식품, 주류, 담배를 제외한 인플레이션율은 2.5%였다. 미국과 이란의 전쟁에 좌우되는 에너지 비용에 금리 인상이 미치는 효과는 미미하다.

레인 ECB 수석 이코노미스트는 수요일 에너지 물가상승률이 높은 수준을 유지하는 가운데 추가 정책 조치에 신중한 입장을 내비쳤다. 나겔 독일 연방은행 총재는 10월 16일 추가 금리 인상을 배제할 수 없다고 말했다. 연준의 정책금리 목표 범위는 3.75%~4.00%이며, 예측시장은 10월 28일 동결 가능성을 약 86%로 보고 있다. 두 중앙은행 모두 10월에는 금리를 동결하고 12월에 인상할 것으로 예상되는 만큼, 그전까지 미국과 유로존의 금리차가 변할 여지는 없다. 레인 수석 이코노미스트는 유럽 밖에서 유로화 사용이 확대되면 ECB의 물가 관리에 도움이 될 수 있다고도 말했다. 그러나 이날 유로화의 최대 위험 요인은 역내에서 나왔다.

금요일 PMI 발표 뒤 무디스 등급 검토, 이어지는 주말

파네타 이탈리아 중앙은행 총재는 목요일 12:15 GMT에 연설한다. 14:00 GMT에 발표되는 유로존 소비자신뢰지수 잠정치는 이전 -16.5에서 -17로 하락할 것으로 예상된다. 함부르크상업은행(HCOB) 구매관리자지수(PMI)는 금요일 08:00 GMT에 발표된다. 제조업 PMI는 이전 52.9에서 52.8로, 서비스업 PMI는 이전 53.0에서 52.8로 하락할 전망이다. 치폴로네 ECB 집행이사는 14:00 GMT에 연설한다.

이어 금요일 13:45 GMT에는 S&P Global의 미국 PMI가 발표된다. 제조업은 55.6, 서비스업은 57.9로 예상돼 유로존의 예상치를 모두 웃돈다. 달러지수는 10월 기록한 18개월 만의 최고치인 103.00 부근에서 내려와 102.00 바로 아래에 머물고 있지만, EUR/USD는 달러 약세에도 거의 상승하지 못했다. 무디스는 PMI 발표와 같은 날 프랑스의 신용등급을 검토한다. EU 규정에 따라 신용평가사들은 유럽 시장이 마감한 뒤 국가신용등급 결정을 발표해야 한다. 따라서 EUR/USD는 등급 결정이 나오기 전에 PMI를 반영해 거래되고, 월요일에는 등급 결정이 나온 상태에서 거래를 시작하게 된다.

고점이 계속 낮아지는 가운데 유로화의 주요 가격대

저항선: 화요일 고점이 1.1250을 간신히 넘어선 뒤, 수요일에는 이 수준이 상승을 막았다. 10월 고점은 10월 2일의 1.1300 바로 아래 수준을 시작으로 점차 낮아지고 있다. EUR/USD는 10월 1일 이후 1.1300 위에서 거래되지 않았다.

지지선: 월요일 1.1200을 소폭 밑돈 이후 이 수준이 지지선으로 유지되고 있다. 1.1150은 10월 12일과 15일에 바닥 역할을 했으며, 1.1100을 조금 웃도는 10월 14일 저점이 거래 범위의 하단이다.

매매 관점: 종가 기준 1.1250 아래에서는 매도(숏)에 무게를 두며, 목표는 1.1150, 그다음은 1.1100이다. 일봉 스토캐스틱 상대강도지수(Stoch RSI)는 10월 중순 이후 0 부근에서 약 62까지 올라 여전히 상승 중이며, 이는 고점이 계속 낮아지는 흐름을 깨뜨릴 수 있는 요인이다. 일봉 종가가 1.1300을 웃돌면 숏 포지션을 종료한다.

EUR/USD 일봉 차트