일본은행 부총재, 인플레이션 위험 강조에도 엔화는 거의 변동 없어

• USD/JPY, 히미노 일본은행 부총재의 인플레이션 위험 경고에도 158.00 부근 보합세.
• 일본 근원 물가상승률, 일본은행의 두 차례 금리 인상에도 7개월 연속 2% 하회.
• 목요일 발표되는 9월 근원 CPI 상승률, 이전 1.7%에서 2.1%로 상승 전망.

일본은행(BoJ)은 올해 두 차례 금리를 인상해 9월 기준금리를 1.25%로 올렸다. 이 기간 근원 물가상승률은 8월까지 7개월 연속 목표치인 2%를 밑돌았다. USD/JPY는 158.00 부근에서 거래되고 있으며 12거래일째 157.50~159.00 범위에 머물고 있다. 히미노 일본은행 부총재는 수요일 기조적 물가상승률이 거의 2%에 도달했고 물가 위험이 상방으로 기울어 있다고 밝혔지만, USD/JPY는 기존 범위를 벗어나지 않았다.

히미노 부총재, 다음 금리 조정 유력 시점 8주 앞두고 정책 대응 지연 경고

히미노 부총재는 인플레이션 상방 위험이 여전히 높으며 정책 조정이 너무 늦어지면 이러한 위험이 현실화할 수 있다고 말했다. 그는 실질금리가 낮고 은행 대출이 빠르게 증가하는 등 금융 여건이 여전히 완화적이라고 평가했다. 엔화는 이 발언에 소폭 강세를 보였지만 이후 상승분을 반납하며 수요일 거래 범위 내에 머물렀다.

교도통신은 일본은행이 10월 30일 회의에서 금리를 1.25%로 동결할 것으로 예상하며, 스와프 시장은 12월 18일 금리 인상 가능성을 약 75%~80%로 반영하고 있다. 일본의 9월 무역수지 적자는 5,366억 엔으로 예상치인 1,810억 엔의 약 세 배에 달했다. 수출은 전년 동월 대비 16.7% 증가해 예상치인 20.1%를 밑돌았다. 히미노 부총재가 인플레이션에 대해 어떤 발언을 하든, 이 정도 규모의 적자는 수입 대금을 지급하기 위해 그만큼의 엔화를 매도해야 한다는 뜻이다.

금리 격차와 재무성 사이에 갇힌 엔화

일본 재무성은 4월 28일부터 5월 27일까지 11조 7,400억 엔 규모의 엔화를 매수했으며, 7월 말에는 USD/JPY가 160.00을 넘어선 뒤 미국 재무부와 공동으로 개입했다. 가타야마 재무상은 미국 물가상승률이 높게 나온 뒤인 10월 15일 다시 경고에 나섰으며, 이후 USD/JPY는 159.00 위에서 거래되지 않았다.

이에 따라 USD/JPY는 박스권에 갇혀 있다. 미국 10년물 국채 수익률은 5.1% 부근인 반면, 일본 10년물 국채 수익률은 10월 7일 약 3.1%까지 올랐다가 10월 16일에는 2.9% 부근으로 내려왔다. 이러한 수익률 격차는 USD/JPY의 하락 폭을 제한하고, 추가 엔화 매수 개입 가능성은 상승 폭을 제한한다. 가타야마 재무상은 개입 수준을 명시하지 않고 있지만, 시장은 직전 개입에 앞서 USD/JPY가 넘어섰던 수준에 주목하고 있다.

근원 물가상승률 2.1%면 전기요금 보조금 유지 속에서도 목표치 상회

일본의 9월 전국 소비자물가지수(CPI)는 목요일 23:30 GMT에 발표된다. 신선식품을 제외한 근원 물가상승률은 이전 1.7%에서 2.1%로 높아질 것으로 예상된다. 8월 종합 물가상승률은 1.9%였고, 식품과 에너지를 제외한 물가상승률도 1.9%였다. 정부의 에너지 보조금이 적용되면서 8월 전기요금은 전년 동월 대비 2.4% 하락했다. 이는 일본은행의 두 차례 금리 인상에도 근원 물가상승률이 2%를 밑돈 이유 중 하나다.

일본은행의 9월 금리 인상은 찬성 7표, 반대 2표로 결정됐으며, 반대한 두 위원은 물가상승률이 여전히 2%를 밑돌고 있다고 주장했다. 물가상승률이 2.1%로 나오면 이 주장이 제기된 지 한 달 만이자 다음 회의를 일주일 앞둔 시점에 해당 논거가 사라지게 된다.

그렇더라도 높은 수치는 금리 인상 시점을 10월 30일로 앞당기기보다 12월 인상 전망을 강화할 가능성이 크다. 따라서 엔화에 미치는 영향은 표면적인 수치가 시사하는 것보다 작을 수 있다. 금요일 14:00 GMT에 발표되는 미시간대 설문조사에서는 미국 가계의 향후 1년 기대인플레이션이 4.7%, 향후 5년 기대인플레이션이 3.5%로 나올 것으로 예상된다. USD/JPY가 155.00보다 160.00에 더 가까운 수준을 유지하는 배경은 미국 국채 수익률이다.

157.50~159.00 범위 내 엔화 주요 가격대

저항선: 158.50은 월요일과 화요일의 고점 형성을 제한했다. 159.00은 10월 6일 이후 매 거래일 상단을 막았으며, 10월 14일 고점도 그 바로 아래에 형성됐다. 160.00은 7월 개입에 앞서 USD/JPY가 돌파했던 수준이다.

지지선: 수요일 저점은 158.00 바로 아래에 위치한 200일 지수이동평균선(EMA)에서 지지됐다. 157.50은 10월 6일 이후 매 거래일 지켜졌으며, 10월 2일 저점은 157.00 바로 아래에 있다.

방향성: 종가 기준으로 157.50을 유지하는 한 매수(롱) 관점을 유지한다. 목표는 158.50, 그다음은 159.00이다. 일봉 스토캐스틱 상대강도지수(Stoch RSI)는 10월 초 80을 웃돌던 수준에서 약 56으로 하락했다. 이는 돌파를 향해 모멘텀이 강화되기보다 박스권 안에서 약해지고 있음을 보여준다. 일봉 종가가 157.50을 하회하면 매수 관점은 종료된다.

USD/JPY 일봉 차트