연준, 금리 동결에 위원 2명은 인상 지지: 그럼에도 미국 달러가 보합세를 유지한 이유

미국 달러(USD)는 미국 연방준비제도(연준)의 금리 동결 결정 이후 횡보 국면을 이어가고 있으며, 시장의 관심은 곧바로 주요 경제지표 발표로 옮겨가고 있다. 즉각적인 금리 인상을 지지한 두 명의 반대표와 견조한 경제활동에도 불구하고, 케빈 워시 연준 의장이 향후 인상 시점에 신중한 입장을 보이면서 달러는 최근 상승세를 이어가지 못했다. 투자자들이 곧 발표될 미국의 9월 개인소비지출(PCE) 물가와 3분기 국내총생산(GDP) 지표를 기다리는 가운데, DBS Group Research와 코메르츠방크의 전략가들은 견조한 성장과 기조적 인플레이션 둔화가 맞물려 시장에 반영된 장기 금리 인상 전망이 흔들릴지, 아니면 12월 통화 긴축 가능성이 여전히 확고하게 유지될지를 평가하고 있다.

DBS “국채 수익률과의 괴리 및 기조적 인플레이션 둔화, 미국 달러 상승세에 부담”

DBS Group Research의 Philip Wee는 달러 약세와 높은 미국 국채 수익률 간의 뚜렷한 괴리를 지적하며, 연준의 매파적 금리 동결만으로는 미국 달러의 상승 동력을 유지하기에 역부족이었다고 경고했다. 케빈 워시 의장이 12월 금리 인상을 확언하지 않은 만큼, 곧 발표될 PCE 물가와 3분기 GDP 지표가 핵심 변수가 될 전망이다. Wee는 견조한 경제성장과 기조적 인플레이션 둔화가 함께 나타나면 시장이 2027년 연준의 여러 차례 금리 인상에 대한 기대를 낮춰야 할 수 있다고 분석했다.

“연준의 매파적 금리 동결만으로는 달러 상승세를 유지하기에 충분하지 않았다. 특히 달러지수(DXY) 약세와 미국 국채 수익률 상승 간의 괴리가 두드러졌다... 케빈 워시 연준 의장이 12월 인상을 확언하지 않으면서, 시장은 방향을 가늠하기 위해 오늘 발표되는 PCE 물가와 2026년 3분기 GDP 지표에 의존하게 됐다... 9월 종합 PCE 물가상승률은 전년 동월 대비 3.6%(전월 대비 0.5%)로 높아질 것으로 예상된다... 2026년 3분기 GDP 성장률 속보치는 계절조정 전기 대비 연율 3.2%로 가속화할 것으로 예상된다... 견조한 성장과 기조적 인플레이션 둔화가 맞물리면 시장이 예상하는 2027년 연준의 여러 차례 금리 인상 전망을 재평가하게 될 것이다.”

코메르츠방크 “시장, 연준의 12월 인상 확률 85% 반영…달러는 보합”

코메르츠방크의 Michael Pfister는 금리 인상을 지지한 두 명의 반대표에도 연준이 금리를 동결했지만, 시장이 여전히 12월 인상 가능성을 85%로 반영하면서 미국 달러는 사실상 변동이 없었다고 진단했다. 견조한 경제성장과 고용지표가 추가 긴축의 근거를 뒷받침하는 가운데, Pfister는 2027년부터 시행될 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 운영 방식의 구조적 변화로 외환시장 변동성을 유발하는 요인이 중앙은행 발표에서 경제지표 발표로 더욱 옮겨갈 것이라고 강조했다.

“예상대로 어제 연준 회의에서는 금리가 바뀌지 않았다. 다만 리사 쿡을 포함한 두 명이 금리 인상에 찬성표를 던졌다... 따라서 미국 달러에는 별다른 영향을 주지 못한 회의였다. 달러는 사실상 움직이지 않았고, 시장은 여전히 12월 회의에서 금리가 인상될 확률을 약 85%로 반영하고 있다... 회의 초반 워시 의장의 발표가 특히 눈길을 끌었다. 연간 여덟 차례 회의를 유지하되, 2027년부터는 이 중 한 차례를 금리 결정이나 성명 발표가 없는 전략 회의로 운영하겠다는 내용이었다.”

핵심 요점

연준의 금리 동결에 미국 달러가 별다른 반응을 보이지 않은 것은 외환시장이 단기적인 매파적 전망 반영과 장기적인 거시경제 전망 재조정 사이에서 방향을 잡지 못하고 있음을 보여준다. 코메르츠방크는 12월 금리 인상 확률 85%가 여전히 달러의 단기 가치를 뒷받침하고 있다고 지적한다. 반면 DBS Group Research는 3분기 GDP(전기 대비 연율 3.2%)가 견조한 경제 확장을 확인해 주는 동시에 근원 인플레이션이 둔화한다면, 투자자들이 2027년 연준의 금리 인상 기대를 낮춰야 할 수 있으며, 이는 미국 달러의 추가 상승을 일시적으로 제한할 수 있다고 강조한다.

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)