ธนาคารกลางแคนาดา: แนวทางการขึ้นดอกเบี้ยเชิงป้องกันล่วงหน้า – Standard Chartered

Dan Pan นักเศรษฐศาสตร์ของ Standard Chartered วิเคราะห์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 2.5% แม้เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับต่ำและเศรษฐกิจเติบโตอ่อนแอ ขณะนี้ Standard Chartered คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ในเดือนธันวาคม ส่งให้อัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปีอยู่ที่ 2.75% และมองว่า BoC จะพักการขึ้นดอกเบี้ยในปี 2027 โดยยังมีโอกาสปรับขึ้นเพิ่มเติมหากข้อมูลยืนยันแรงส่งการเติบโตของเศรษฐกิจ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

BoC เร่งคุมเข้มนโยบายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยง

“ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 2.5% ในการประชุมวันที่ 28 ตุลาคม ขณะที่เราคาดว่าจะคงดอกเบี้ย แม้ความเห็นส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย แต่หลายฝ่ายมองว่าการดำเนินการดังกล่าวไม่จำเป็น ท่ามกลางเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับต่ำและการเติบโตที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม BoC แสดงจุดยืนชัดเจนว่าต้องการขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้าเพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ”

“การส่งสัญญาณทิศทางนโยบายล่วงหน้าบ่งชี้ถึงโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ไม่ได้ให้คำมั่นอย่างชัดเจน เรามองว่าสิ่งนี้สะท้อนว่า BoC เชื่อว่ายังจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้น แต่อาจลังเลที่จะผูกมัดกับแนวทางดังกล่าว ท่ามกลางความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับภาวะช็อกด้านพลังงาน เราคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ในเดือนธันวาคม ส่งให้อัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปีอยู่ที่ 2.75% (จากเดิมที่คาดไว้ 2.25%) ซึ่งเป็นค่ากึ่งกลางของกรอบประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของ BoC”

“BoC อาจเลือกคงดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอลงในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน เราคาดว่าตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังอยู่ในระดับต่ำต่อไปก่อนการประชุมเดือนธันวาคม แต่ไม่น่าจะทำให้ BoC เปลี่ยนจุดยืนที่เอนเอียงไปทางการคุมเข้มนโยบาย หากยังไม่มีข้อยุติที่ชัดเจนของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง BoC น่าจะมองว่าราคาพลังงานที่สูงเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และการที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับจำกัดเป็นเพียงภาวะชั่วคราว”

“เราคาดว่า BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยตลอดปี 2027 หลังจากปรับขึ้นรวม 50 เบสิสพอยต์ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม BoC อาจพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงหลังของปี 2027 หากข้อมูลยืนยันว่าเศรษฐกิจมีแรงส่งการเติบโตที่แข็งแกร่ง แบบจำลองใหม่ของธนาคารกลางให้น้ำหนักอย่างมากกับการส่งผ่านต้นทุนพลังงาน ขณะที่ให้น้ำหนักน้อยกับผลของการหดตัวของอุปสงค์ที่มีต่อเงินเฟ้อ”

“เราคาดว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอจะช่วยให้แรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้างยังค่อนข้างจำกัด จึงลดความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากการปรับขึ้นช่วงแรกเพื่อป้องกันความเสี่ยง ในมุมมองของเรา การที่ตลาดสะท้อนความคาดหวังว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกกว่า 85 เบสิสพอยต์ตลอดช่วงที่เหลือของวัฏจักรนี้ยังถือว่าสูงเกินไป โดยเฉพาะเมื่อการดำเนินการล่วงหน้าน่าจะมีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรง”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)

บทความถัดไป